20220731-广发期货-白糖期货8月月报_内强外弱格局延续_29页_3mb

白糖期货8月报总结

核心内容

本报告分析了白糖期货市场在2022年8月的内外盘走势、国际与国内市场供需情况、政策变动对市场的影响，以及进口成本与库存变化对价格的影响，为投资者提供了详细的市场分析与操作建议。

主要观点

国际糖市

• 供需格局：2022/23榨季全球糖市场供需缺口预计由180万吨扩大至277万吨，供应形势趋于宽松。
• 巴西情况：
  • 7月上半月巴西中南部糖累计产量同比下滑17.38%，制糖比下降至43.53%，表明糖厂对乙醇的偏好增强。
  • 巴西降水前景改善，蔗料有所恢复，但乙醇产销疲弱影响糖价。
  • 巴西总统签署燃油税下调法案，可能削弱含水乙醇的价格竞争力。
• 印度情况：2021/22榨季印度糖产量同比增加，预计达到3523.7万吨，显示其产量恢复较好。
• 泰国情况：泰国产量恢复良好，预计2022/23榨季产量将超过1000万吨。
• 市场情绪：国际糖价整体偏弱，关注17美分/磅附近支撑。

国内糖市

• 产量：2021/22榨季预计产量为970万吨，较2020/21榨季小幅减少。
• 消费与库存：
  • 国内食糖消费较去年恢复正常水平。
  • 截至6月底，国内库存为355万吨，同比减少28.45万吨。
• 产销数据：全国产销数据表现良好，销糖率同比略有下降，但整体仍保持稳定。
• 区域产销：
  • 广西、云南、内蒙古、新疆等地产销情况稳定，部分区域库存有所减少。
• 进口情况：
  • 6月进口食糖14万吨，同比减少28.1万吨，进口利润保持负值。
  • 糖浆进口同比增加，显示进口需求有所上升。
• 期货与现货关系：现货价格逐步升水期货，期货市场表现较弱。

关键信息

8月策略

• 价格区间操作为主：关注5600-6200元/吨的价格区间，操作以区间内交易为主。
• 风险因素：需关注巴西糖醇比变化、国际供需格局、国内去库存进度等。

7月策略回顾

• 价格区间操作：7月价格在5600-6200元/吨区间内波动，操作以区间内交易为主。

行情回顾

• 国际原糖走势：ICE原糖主力合约价格回调，月跌4.09%，最高触及19.59美分/磅，最低17.32美分/磅。
• 郑糖走势：郑糖2209合约月跌0.63%，价格交易区间围绕5700-5900元/吨。

总结与展望

国际市场

• 利空因素：
  • 22/23榨季供需逐步由缺口转为过剩。
  • 巴西燃油税下调法案可能削弱含水乙醇竞争力。
• 利多因素：
  • 拉尼娜天气或继续影响巴西天气，导致减产预期。
  • 乙醇生产仍占优势，能源价格高企支撑糖价。

国内市场

• 利空因素：
  • 糖浆与预拌粉进口问题重现。
  • 疫情反复影响需求。
• 利多因素：
  • 21/22榨季产量预计在960万吨左右，较去年下降100万吨。
  • 制糖成本上涨，支撑郑糖底部区域。
  • 进口成本持续倒挂，不利于进口。

附注

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