20220326-光大证券-基金市场周报_银行理财破净现象频发_刚兑打破后迎来新考验_16页_1mb

银行理财与基金市场周报总结（20220325）

核心内容

• 银行理财破净现象频发：2021年后成立的权益类和混合类净值型产品中，有43%的最新披露净值小于1，其中R3级别理财产品破净比例达49%。
• 资管新规影响：资管新规过渡期结束，理财产品净值化改造后首次面临市场环境大幅调整，导致净值波动加剧。
• 市场环境因素：年初以来，市场风格切换、外围流动性收紧、地缘冲突等因素叠加，权益市场短期调整，债券收益率上行。
• 公募基金规模增长：2022年2月底，国内公募基金资产净值合计26.34万亿元，创历史新高，且增长速度高于全球平均水平。
• 基金产品表现：本周除中长期纯债型基金指数外，基金指数全线下跌，主动权益型基金、股票被动指数型基金、混合债券型基金均出现不同程度的下跌。
• ETF市场动态：股票型ETF收益中位数为-2.13%，资金净流出显著；债券型ETF收益微跌，商品型ETF小幅上涨。

主要观点

• 净值化转型影响：资管新规推动理财产品净值化转型，但市场环境变化导致破净现象频发，考验财富管理机构的资产配置和客户分层策略。
• 市场风格切换：权益市场表现不佳，而煤炭、农林牧渔、房地产等板块表现突出，显示出市场对某些行业偏好上升。
• 公募基金发展迅速：国内公募基金规模增长显著，2015-2021年CAGR达18.26%，远超全球平均水平，权益型基金仍有广阔发展空间。
• ETF资金流动：股票型ETF资金净流出明显，跨境型ETF亦出现净流出，但商品型ETF表现较好，显示投资者对商品市场的偏好。

关键信息

银行理财破净情况

• 截至2022年3月25日，国内理财市场2021年以后成立、目前处于存续期内的权益类和混合类净值型产品共1498只，其中648只产品净值小于1，破净比例为43%。
• R3级别理财产品破净比例为49%，显示出中风险产品对市场波动更为敏感。
• 破净主要由资管新规净值化改造、市场环境调整和估值方法变更（摊余成本法转市值法）导致。

公募基金市场表现

• 截至2022年2月底，国内公募基金资产净值合计26.34万亿元，创历史新高，环比增长1.8%。
• 全球开放式基金规模在2015-2021年CAGR为10.88%，而中国开放式基金规模CAGR为18.26%，发展速度更快。
• 权益型基金仍是增长主力，发展空间广阔。

基金产品表现

• 主动权益型基金：本周净值涨跌幅中位数为-1.68%，资源、农业主题基金表现突出。
• 股票被动指数型基金：本周净值涨跌幅中位数为-1.7%，石油、煤炭主题基金表现较好。
• 纯债型基金：本周净值涨跌幅中位数为0.04%，表现相对稳健。
• 混合债券型基金：本周净值涨跌幅中位数为-0.35%，表现不如纯债型基金。

ETF市场跟踪

• 股票型ETF：本周收益中位数为-2.13%，资金净流出95.49亿元。
• 跨境型ETF：本周收益中位数为-0.85%，资金净流出20.14亿元。
• 债券型ETF：本周收益中位数为-0.03%，资金净流出0.06亿元。
• 商品型ETF：本周收益中位数为1.41%，资金净流出1.61亿元。
• 货币型ETF：本周收益中位数为0.03%，资金净流出9.90亿元。

新基金发行情况

• 本周新成立基金31只，发行份额合计144.69亿份，平均发行份额为4.67亿份。
• 新成立基金中，债券型基金占比最高，达50.42%，其次是混合型基金（37.51%）和FOF基金（9.33%）。
• 新发行基金19只，其中债券型基金6只、混合型基金5只、股票型基金5只、FOF基金2只、国际(QDII)基金1只。

待发行基金

• 下周待发行基金共17只，关注华夏中国交建高速REIT，其底层资产为嘉通高速特许经营权。
• REITs产品将成为市场焦点，其认购价格将在网下询价后确定。

风险提示

• 报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。
• 历史业绩不代表未来表现，投资者需谨慎评估市场风险。

图表目录

• 图1：银行理财公司密集发文说明近期理财净值波动情况
• 图2：股票型和混合型理财产品破净比例整体较高
• 图3：近半年来国债收益率走势
• 图4：近半年来企业债收益率走势
• 图5：2015-2021年全球开放式共同基金规模变化
• 图6：2015-2021年中国开放式基金规模变化
• 图7：2020年以来全球开放式共同基金规模结构
• 图8：2020年以来年中国开放式基金规模变化
• 图9：本周各大类资产表现（按收益率排序）
• 图10：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）
• 图11：申万一级行业表现（按收益率排序）
• 图12：各类基金指数表现（按收益率排序）
• 图13：2021年以来各月份基金发行情况
• 图14：不同投资范围ETF的本周收益率
• 图15：不同投资范围ETF的本周净流入

表格目录

• 表1：2022年2月公募基金市场数据
• 表2：本周各类型基金成立情况
• 表3：本周新成立基金（按发行份额排序）
• 表4：本周新发行基金（按发行日排序）
• 表5：下周待发行基金（按发行日排序）
• 表6：基金产品审核明细
• 表7：主动权益型基金本周收益率前10（按收益率排序）
• 表8：股票被动指数型基金本周收益率前10（按收益率排序）
• 表9：纯债型基金本周收益率前10（按收益率排序）
• 表10：混合债券型基金本周收益率前10（按收益率排序）
• 表11：本周国内ETF资金净流入前十（按净流入排序）
• 表12：本周国内ETF资金净流出前十（按净流入排序）