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医药行业：骨科领域发展前景广阔

核心内容

骨科医疗器械行业在全球及中国均展现出良好的增长趋势。随着人口老龄化加剧，骨科需求持续上升，行业前景广阔。中国骨科市场规模虽在快速增长，但与全球相比仍存在较大差距，主要受制于进口产品占据主导地位。同时，A股市场中有多家骨科相关企业，包括大博医疗、凯利泰、康拓医疗、三友医疗和天智航-U，这些企业在骨科领域各具特色，发展前景值得期待。

主要观点

• 全球骨科医疗器械市场：2017年全球医疗器械市场销售额为4,500亿美元，同比增长4.6%；预计到2024年将达到5,945亿美元，年均复合增长率5.6%。骨科医疗器械占全球医疗器械市场约9%。
• 中国骨科医疗器械市场：2018年我国医疗器械总销售额为5,304亿元，同比增长19.86%；其中骨科植入市场规模为262亿元，占总规模的4.94%。预计2019-2023年年均复合增速为15%，2023年市场规模将超过530亿元。
• 老龄化推动骨科发展：中国60岁以上人口占比达18.13%，预计“十四五”期间将突破3亿人。老龄化加剧推动骨科手术需求上升，行业进入黄金发展期。
• A股骨科企业表现：大博医疗、凯利泰、康拓医疗、三友医疗和天智航-U等公司在骨科领域各有专长，部分企业通过技术突破实现进口替代，部分企业处于技术研发与市场拓展的关键阶段。

关键信息

全球骨科医疗器械行业现状

• 2017年全球医疗器械市场销售额为4,500亿美元，同比增长4.6%。
• 预计2024年全球医疗器械市场销售额将达到5,945亿美元，年均复合增长率5.6%。
• 骨科医疗器械销售额为365亿美元，占全球医疗器械市场份额的9%。
• 全球骨科医疗器械市场前五名企业均为美国公司，其中强生、捷迈邦美、史赛克、美敦力和施乐辉，销售额分别为88亿美元、71亿美元、70亿美元、35亿美元和32亿美元。
• 全球骨科前100强企业分为三个层次，第一集团销售额均超过30亿美元，第二集团超过2亿美元，第三集团超过2000万美元。

我国骨科医疗器械行业现状

• 2018年我国医疗器械总销售额为5,304亿元，同比增长19.86%。
• 骨科植入市场规模为262亿元，同比增长16.44%，占医疗企业总规模的4.94%。
• 骨科植入市场分为创伤类、脊柱类、关节类和其他，其中脊柱类占比首次超过创伤类，市占率29.01%。
• 骨科医院数量由2003年的215家增长到2019年的663家，住院手术人次由2005年的12.41万次增长到2019年的67.89万次。
• 2018年我国骨科植入医疗器械企业TOP20中，前五名为进口企业，合计市占率37.93%。

A股骨科相关公司情况

大博医疗（002901）

• 成立于2004年，2017年登陆深交所。
• 主营业务：医用高值耗材的生产、研发与销售。
• 主要产品包括骨科创伤类、脊柱类、关节类、运动医学类、神经外科类和口腔种植类植入耗材。
• 2020年营业收入为15.87亿元，同比增长26.21%；归属母公司净利润为6.06亿元，同比增长30.12%。
• 2020年公司毛利率稳定在79%-87%，净利率波动较大。
• 2020年公司开展定向增发，募集资金不超过10亿元，用于扩建骨科植入性耗材生产线和补充流动资金。

凯利泰（300326）

• 成立于2005年，2012年登陆创业板。
• 主要产品涵盖骨科创伤类、脊柱类、关节微创等。
• 2020年营业收入为10.62亿元，同比下降13.15%；归属母公司净利润为-1.27亿元，同比下降141.85%。
• 公司2020年实施定增，募集资金不超过10.96亿元，用于补充流动资金和归还银行借款。
• 公司毛利率一直维持在60%以上，净利率波动较大。

康拓医疗（688314）

• 成立于2005年，2021年登陆科创板。
• 主要产品应用于神经外科颅骨修补固定和心胸外科胸骨固定领域。
• 公司已取得12个III类植入医疗器械注册证，是国内PEEK材料颅骨修补固定产品龙头。
• 2020年营业收入为1.64亿元，同比增长11.01%；归属母公司净利润为0.52亿元，同比增长0.86%。
• 公司PEEK材料颅骨修补固定产品复合增长率达53.70%，实现进口替代。

三友医疗（688085）

• 成立于2005年，2020年登陆科创板。
• 主要产品包括脊柱类植入耗材。
• 2018年脊柱类产品市场份额位居国内第三名、全市场第六名。
• 2020年营业收入为3.9亿元，同比增长10.19%；归属母公司净利润为1.19亿元，同比增长21.2%。

天智航-U（688277）

• 成立于2010年，2020年登陆科创板。
• 公司专注于骨科手术导航定位机器人研发、生产和销售，是行业领军企业。
• 2020年营业收入为1.36亿元，同比下降40.8%；归属母公司净利润为-0.54亿元，同比下降75.95%。
• 受新冠疫情影响，公司产品销售数量大幅下降，尚未实现盈利。

行业展望

• 骨科医疗器械行业在全球和中国均具备良好的增长潜力。
• 中国老龄化趋势显著，推动骨科需求持续增长。
• A股相关企业通过技术创新和市场拓展，有望实现进口替代，提升市场份额。
• 天智航-U等企业在手术机器人领域具备领先优势，但尚处于产业化初期，市场推广面临挑战。