20260112-迈科期货-供需矛盾有限_聚酯链价格跟随成本震荡偏多看待_28页_3mb

文档总结：聚酯产业链价格走势分析

核心内容概述

本文档主要分析2026年1月12日聚酯产业链中PX、PTA和瓶片的价格走势，结合成本端、供需关系、库存变化及利润情况，评估短期价格趋势与市场关注点。

PX分析

主要观点

• 成本端：短期油价受地缘风险影响偏强，尤其是伊朗局势可能带来油价脉冲式上涨。
• 供给端：国内PX产量环比小幅上升，福佳大化100万吨装置下周投产，中化泉州80万吨装置检修，整体供给略有增加。
• 需求端：PTA产量环比上升，但无新增装置，PX需求预期变化不大。
• 加工利润：PX现货生产毛利环比大幅上升82.66%，达到112.39美元/吨。
• 库存：PX库存仍处于偏低水平，为价格提供支撑。
• 期货表现：PX期货成交量环比下降，持仓量上升，显示市场参与度增加。

总体逻辑

PX自身供需矛盾有限，前期供需趋紧预期已充分交易，当前PXN（PX-石脑油价差）处于高位，后续上行空间受限。但因库存偏低及PTA需求尚可，PX价格仍有望维持震荡偏强走势。

价格区间与关注事件

• 观点：震荡偏强，03合约7100-7600元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、PTA开工情况。

PTA分析

主要观点

• 成本端：与PX类似，短期油价偏强，对PTA价格形成支撑。
• 供给端：PTA产量环比上升1.50%，下周无装置变动，供给预期稳定。
• 需求端：聚酯开工率小幅上升，但产量下降，因春节临近，聚酯装置减产检修，PTA需求预期减弱。
• 加工利润：PTA现货加工费环比上升0.96%，达到338.98元/吨；盘面价差环比上升3.50%。
• 库存：PTA厂内库存可用天数下降1.37%，聚酯工厂原料库存上升3.02%。
• 期货表现：PTA期货成交量环比下降，持仓量上升。

总体逻辑

PTA供需偏弱，且聚酯行业面临传统淡季和检修压力，PTA加工费可能进一步压缩。但上游价格偏强仍为PTA价格提供支撑，短期价格震荡偏强。

价格区间与关注事件

• 观点：震荡偏强，05合约5000-5350元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、聚酯开工率。

瓶片分析

主要观点

• 供给端：瓶片产量环比下降0.26%，三房巷75万吨装置检修，江阴澄高120万吨装置预计中旬停车，供应持续收紧。
• 库存：瓶片厂内库存可用天数环比下降9.23%，库存压力缓解。
• 利润：瓶片生产毛利环比上升8.71%，现金流环比上升10.57%，显示利润改善。
• 需求端：聚酯开工率小幅上升，但产量下降，整体需求偏弱。

总体逻辑

瓶片供给收紧叠加成本端支撑，短期价格震荡偏强。

价格区间与关注事件

• 观点：震荡偏强，03合约5900-6200元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、瓶片开工率。

量价分析

PX

• 基差：-36.09元/吨，环比下降5.21元/吨。
• 月差：3-5月价差为-30元/吨，环比下降24元/吨。
• 期现结构：现货价格处于较低位置，期货价格偏强。

PTA

• 基差：-70元/吨，环比下降57元/吨。
• 月差：5-9月价差为64元/吨，环比下降36元/吨。
• 期现结构：05合约价格较高。

供需与库存变化

PX

• 产量：74.96万吨，环比+1.11%，同比-1.82%。
• 库存：406万吨，环比-1.12%。

PTA

• 产量：145.25万吨，环比+1.50%，同比+2.15%。
• 库存：厂内库存可用天数3.6天，环比-1.37%；聚酯工厂原料库存55.90万吨，环比+3.02%。

聚酯

• 产能利用率：87.16%，环比+0.25%，同比-1.87%。
• 产量：155.61万吨，环比-0.42%，同比+7.03%。
• 加权库存可用天数：15.07天，环比+5.68%。
• 加权生产利润：-178.97元/万吨，环比+14.79%。

总结

聚酯产业链整体呈现供需矛盾有限、价格跟随成本震荡偏强的格局。PX和PTA价格主要受原油成本波动影响，短期偏强震荡；瓶片则因供给收紧和成本支撑，短期也维持震荡偏强走势。市场关注点集中在中东地缘局势、PTA开工率及聚酯装置检修情况，这些因素将对产业链价格走势产生重要影响。