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沪镍产业日报2025-11-20分析：

• 期货市场: 沪镍主力合约收盘价下跌至115380元/吨，环比降270元；交割价差扩大至-130元/吨。库存量增至152848手，净买单量减少29606手，显示空头氛围增强；LME镍价微跌至14640美元/吨，库存和注销仓单同步减少。

• 现货市备: 1#镍板均价升至118300元/吨，上涨700元；电池级硫酸镍平均价持平于27500元/吨；印尼红土镍矿和国内电解镍进口量减少。

• 基本面: 上游产量增长受限，印尼镍矿配额宽松但审批缩短，菲律宾雨季致品位下降。下游不锈钢产量微增，但需求不旺；精炼镍进口增加，库存持续积累。

• 宏观经济: 美联储会议纪要显示12月降息分歧严重，支持降息人数未占多数；非农就业报告推迟发布，影响市场预期，降息概率下降。

• 观点总结: 预计镍价震荡弱势运行，受库存增长和需求适度改善支撑，短期关注MA5压力位，投资者需谨慎管理风险。