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文字早评 2026/03/11

核心内容概览

本次早评聚焦于宏观金融类、有色金属类、黑色建材类、能源化工类、农产品类五大板块，分析了近期市场行情、政策动态、地缘政治影响及各品种的策略观点。整体来看，市场受到美伊冲突、美联储降息预期减弱、国内政策宽松等多重因素影响，呈现震荡走势。

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主要观点

宏观金融类

• 美伊冲突加剧，引发全球风险偏好下降，油价上涨、美债收益率攀升。
• 国内两会延续适度宽松的货币和更积极的财政政策，对市场形成支撑。
• 国债市场震荡，但经济修复持续性存疑，内需仍待政策支持。
• 贵金属价格受地缘冲突短期提振，但美伊局势未缓和，压制价格上行。
• 策略建议：谨慎看空，关注地缘局势变化。

有色金属类

铜

• 行情：伦铜上涨1.37%，沪铜上涨0.01%。
• 基本面：供应紧张、TC低位、下游开工率回升，短期铜价震荡偏强。
• 策略建议：参考运行区间100800-102800元/吨，伦铜3M参考12900-13300美元/吨。

铝

• 行情：伦铝上涨0.35%，沪铝上涨0.01%。
• 基本面：供应偏紧，国内下游复工，铝价偏强。
• 策略建议：参考运行区间24600-25800元/吨，伦铝3M参考3350-3500美元/吨。

锌

• 行情：沪锌微涨0.05%，伦锌上涨25%。
• 基本面：供应偏弱，但伊朗冲突对锌矿影响有限，市场震荡。
• 策略建议：短期震荡为主，警惕向下突破。

铅

• 行情：沪铅下跌0.48%，伦铅微涨。
• 基本面：供应偏弱，但冶炼企业利润承压，铅价震荡。
• 策略建议：短期止跌企稳，关注供应收缩预期。

镍

• 行情：沪镍微涨0.39%，伦镍震荡。
• 基本面：印尼配额政策推动镍矿价格上涨，支撑镍价。
• 策略建议：短期震荡，建议高抛低吸。

锡

• 行情：沪锡上涨2.36%，伦锡震荡。
• 基本面：供需仍偏弱，但宏观宽松和成本支撑增强。
• 策略建议：短期震荡，建议观望。

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黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢下跌0.48%，热轧板卷下跌0.42%。
• 基本面：库存偏高，需求尚未完全释放，基本面偏弱。
• 策略建议：维持震荡偏弱，关注下游复工情况。

铁矿石

• 行情：主力合约下跌0.06%，港口库存维持高位。
• 基本面：海外供给高位波动，国内库存去化。
• 策略建议：短期震荡，关注伊朗局势和印尼配额政策。

不锈钢

• 行情：主力合约震荡。
• 基本面：供需格局偏弱，但成本支撑和情绪影响支撑价格。
• 策略建议：短期震荡，关注成本端变化。

焦煤&焦炭

• 行情：焦煤下跌3.98%，焦炭下跌3.42%。
• 基本面：下游去库，但库存仍偏高，短期震荡。
• 策略建议：观望为主，关注伊朗局势和国内去库节奏。

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能源化工类

原油

• 行情：INE原油期货下跌10.76%，成品油期货下跌。
• 基本面：地缘冲突带动价格上涨，但短期见顶。
• 策略建议：单边推荐空头，关注中东局势变化。

甲醇

• 行情：主力合约下跌，现货价格下跌。
• 基本面：成本端支撑减弱，短期震荡。
• 策略建议：逢高止盈，关注进口变化。

尿素

• 行情：主力合约下跌。
• 基本面：需求承压，进口预期下降。
• 策略建议：逢高空配，关注国内装置变化。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯下跌，苯乙烯上涨。
• 基本面：纯苯成本支撑减弱，苯乙烯需求回暖。
• 策略建议：空仓观望，关注地缘影响。

PVC

• 行情：主力合约下跌。
• 基本面：成本端支撑增强，但需求偏弱。
• 策略建议：短期反弹抛空，关注终端需求。

乙二醇

• 行情：主力合约下跌。
• 基本面：供应过剩，进口预期下降。
• 策略建议：短期震荡，关注伊朗局势和国内检修。

PTA

• 行情：主力合约下跌。
• 基本面：供应偏强，但需求恢复。
• 策略建议：短期反弹抛空，关注PTA加工费变化。

聚乙烯&聚丙烯

• 行情：PE和PP均下跌。
• 基本面：地缘冲突影响，但供应逐步恢复。
• 策略建议：逢高做空，关注库存变化。

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农产品类

生猪

• 行情：猪价稳中有跌。
• 基本面：出栏积极性尚可，标猪需求有所支撑。
• 策略建议：短期弱稳，关注饲料价格变化。

鸡蛋

• 行情：蛋价多数稳定。
• 基本面：供应偏高，但阶段性需求支撑。
• 策略建议：近端反弹抛空，远端观望。

豆菜粕

• 行情：蛋白粕价格冲高回落。
• 基本面：地缘冲突影响，但巴西产量下调。
• 策略建议：短线观望，关注出口数据。

油脂

• 行情：油脂价格走强。
• 基本面：全球库存下降，印度出口减少。
• 策略建议：中线看涨，短线观望。

白糖

• 行情：郑糖冲高回落。
• 基本面：印度和泰国产量低于预期，全球产量下调。
• 策略建议：逢低少量参与多单。

棉花

• 行情：郑棉冲高回落。
• 基本面：全球产量下降，国内进口减少。
• 策略建议：关注下游开机情况，逢低买入。

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免责声明

本报告由五矿期货有限公司发布，内容基于可靠数据来源，力求提供精确数据和客观分析。但公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。本报告仅供参考，不构成买卖建议，具体操作需根据个人情况独立判断。

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研究团队信息

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心	全面主持工作
吴坤金	总经理助理	有色金属组	铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱
曾宇轲	分析师	有色金属组	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
刘显杰	分析师	有色金属组	镍、锡、不锈钢
蒋文斌	高级投资经理	宏观金融组	宏观、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组	煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组	钢材
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花、豆粕、油脂
郑丽	研究助理	全面支持	研究支持、合规管理

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总结

整体来看，市场受地缘政治、宏观政策及供需变化影响较大，呈现震荡走势。不同品种受不同因素影响，如原油价格波动、伊朗局势、国内政策宽松等。建议投资者关注地缘局势变化、宏观政策及产业供需动态，灵活应对市场波动，控制风险。