> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文字早评 2026/03/11 ## 核心内容概览 本次早评聚焦于**宏观金融类、有色金属类、黑色建材类、能源化工类、农产品类**五大板块，分析了近期市场行情、政策动态、地缘政治影响及各品种的策略观点。整体来看，市场受到**美伊冲突**、**美联储降息预期减弱**、**国内政策宽松**等多重因素影响，呈现震荡走势。 --- ## 主要观点 ### 宏观金融类 - **美伊冲突**加剧，引发全球风险偏好下降，油价上涨、美债收益率攀升。 - **国内两会**延续适度宽松的货币和更积极的财政政策，对市场形成支撑。 - **国债市场**震荡，但经济修复持续性存疑，内需仍待政策支持。 - **贵金属价格**受地缘冲突短期提振，但美伊局势未缓和，压制价格上行。 - **策略建议**：谨慎看空，关注地缘局势变化。 ### 有色金属类 #### 铜 - **行情**：伦铜上涨1.37%，沪铜上涨0.01%。 - **基本面**：供应紧张、TC低位、下游开工率回升，短期铜价震荡偏强。 - **策略建议**：参考运行区间100800-102800元/吨，伦铜3M参考12900-13300美元/吨。 #### 铝 - **行情**：伦铝上涨0.35%，沪铝上涨0.01%。 - **基本面**：供应偏紧，国内下游复工，铝价偏强。 - **策略建议**：参考运行区间24600-25800元/吨，伦铝3M参考3350-3500美元/吨。 #### 锌 - **行情**：沪锌微涨0.05%，伦锌上涨25%。 - **基本面**：供应偏弱，但伊朗冲突对锌矿影响有限，市场震荡。 - **策略建议**：短期震荡为主，警惕向下突破。 #### 铅 - **行情**：沪铅下跌0.48%，伦铅微涨。 - **基本面**：供应偏弱，但冶炼企业利润承压，铅价震荡。 - **策略建议**：短期止跌企稳，关注供应收缩预期。 #### 镍 - **行情**：沪镍微涨0.39%，伦镍震荡。 - **基本面**：印尼配额政策推动镍矿价格上涨，支撑镍价。 - **策略建议**：短期震荡，建议高抛低吸。 #### 锡 - **行情**：沪锡上涨2.36%，伦锡震荡。 - **基本面**：供需仍偏弱，但宏观宽松和成本支撑增强。 - **策略建议**：短期震荡，建议观望。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **行情**：螺纹钢下跌0.48%，热轧板卷下跌0.42%。 - **基本面**：库存偏高，需求尚未完全释放，基本面偏弱。 - **策略建议**：维持震荡偏弱，关注下游复工情况。 ### 铁矿石 - **行情**：主力合约下跌0.06%，港口库存维持高位。 - **基本面**：海外供给高位波动，国内库存去化。 - **策略建议**：短期震荡，关注伊朗局势和印尼配额政策。 ### 不锈钢 - **行情**：主力合约震荡。 - **基本面**：供需格局偏弱，但成本支撑和情绪影响支撑价格。 - **策略建议**：短期震荡，关注成本端变化。 ### 焦煤&焦炭 - **行情**：焦煤下跌3.98%，焦炭下跌3.42%。 - **基本面**：下游去库，但库存仍偏高，短期震荡。 - **策略建议**：观望为主，关注伊朗局势和国内去库节奏。 --- ## 能源化工类 ### 原油 - **行情**：INE原油期货下跌10.76%，成品油期货下跌。 - **基本面**：地缘冲突带动价格上涨，但短期见顶。 - **策略建议**：单边推荐空头，关注中东局势变化。 ### 甲醇 - **行情**：主力合约下跌，现货价格下跌。 - **基本面**：成本端支撑减弱，短期震荡。 - **策略建议**：逢高止盈，关注进口变化。 ### 尿素 - **行情**：主力合约下跌。 - **基本面**：需求承压，进口预期下降。 - **策略建议**：逢高空配，关注国内装置变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - **行情**：纯苯下跌，苯乙烯上涨。 - **基本面**：纯苯成本支撑减弱，苯乙烯需求回暖。 - **策略建议**：空仓观望，关注地缘影响。 ### PVC - **行情**：主力合约下跌。 - **基本面**：成本端支撑增强，但需求偏弱。 - **策略建议**：短期反弹抛空，关注终端需求。 ### 乙二醇 - **行情**：主力合约下跌。 - **基本面**：供应过剩，进口预期下降。 - **策略建议**：短期震荡，关注伊朗局势和国内检修。 ### PTA - **行情**：主力合约下跌。 - **基本面**：供应偏强，但需求恢复。 - **策略建议**：短期反弹抛空，关注PTA加工费变化。 ### 聚乙烯&聚丙烯 - **行情**：PE和PP均下跌。 - **基本面**：地缘冲突影响，但供应逐步恢复。 - **策略建议**：逢高做空，关注库存变化。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情**：猪价稳中有跌。 - **基本面**：出栏积极性尚可，标猪需求有所支撑。 - **策略建议**：短期弱稳，关注饲料价格变化。 ### 鸡蛋 - **行情**：蛋价多数稳定。 - **基本面**：供应偏高，但阶段性需求支撑。 - **策略建议**：近端反弹抛空，远端观望。 ### 豆菜粕 - **行情**：蛋白粕价格冲高回落。 - **基本面**：地缘冲突影响，但巴西产量下调。 - **策略建议**：短线观望，关注出口数据。 ### 油脂 - **行情**：油脂价格走强。 - **基本面**：全球库存下降，印度出口减少。 - **策略建议**：中线看涨，短线观望。 ### 白糖 - **行情**：郑糖冲高回落。 - **基本面**：印度和泰国产量低于预期，全球产量下调。 - **策略建议**：逢低少量参与多单。 ### 棉花 - **行情**：郑棉冲高回落。 - **基本面**：全球产量下降，国内进口减少。 - **策略建议**：关注下游开机情况，逢低买入。 --- ## 免责声明 本报告由五矿期货有限公司发布，内容基于可靠数据来源，力求提供精确数据和客观分析。但公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。本报告仅供参考，不构成买卖建议，具体操作需根据个人情况独立判断。 --- ## 研究团队信息 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |--------|--------------|--------------|------------------------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心 | 全面主持工作 | | 吴坤金 | 总经理助理 | 有色金属组 | 铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱 | | 曾宇轲 | 分析师 | 有色金属组 | 碳酸锂 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组 | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组 | 镍、锡、不锈钢 | | 蒋文斌 | 高级投资经理 | 宏观金融组 | 宏观、贵金属 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组 | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师 | 黑色建材组 | 煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组 | 铁矿、多晶硅、工业硅 | | 赵航 | 分析师 | 黑色建材组 | 钢材 | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 王俊 | 分析师 | 农产品组 | 生猪、鸡蛋 | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组 | 白糖、棉花、豆粕、油脂 | | 郑丽 | 研究助理 | 全面支持 | 研究支持、合规管理 | --- ## 总结 整体来看，市场受地缘政治、宏观政策及供需变化影响较大，呈现震荡走势。不同品种受不同因素影响，如原油价格波动、伊朗局势、国内政策宽松等。建议投资者关注**地缘局势变化**、**宏观政策**及**产业供需动态**，灵活应对市场波动，控制风险。