中国宏观经济半年报_全球经贸关系演化带来不确定_32页_3mb

格林大华期货研究报告总览

宏观数据核心要点

固定资产投资

5月全国固定资产投资同比增速3.7%，略低于市场预期4.0%；1-5月广义基建投资（含电力）增长10.42%，狭义基建投资（不含电力）增长5.6%；制造业投资增长8.5%，与市场预期一致；全年房地产开发投资同比下降10.6%。

设备购置投资与政策

1-5月设备工器具购置投资同比增长17.3%，同比增速及贡献率远超整体投资水平。发改委表示将抓紧推出设备更新贷款贴息政策。

房地产市场

新建商品房销售面积和销售额分别同比下降2.9%和3.8%。一线城市二手住宅价格环比下降0.7%，降幅扩大；国常会提出稳定房地产市场止跌回稳政策。

消费数据

5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，显著高于市场预期4.9%。汽车、家电等以旧换新政策拉动作用明显；服务零售额增长5.2%，餐饮收入增速加快。

工业与出口

5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，高于预期；装备制造业增长9.0%，高技术制造业增长8.6%，智能化、绿色化趋势明显；出口同比增长4.8%，但对美出口下降34.52%。

金融数据

5月末M2同比增速7.9%，M1降至2.3%；社融规模存量同比增速8.7%，5月新增社融2.29万亿元。

通胀与就业

CPI、PPI连续下降，但核心CPI仍保持温和上涨；城镇调查失业率5.0%，青年人失业率14.9%；消费品销售率95.9%，接近常态水平。

小结观点

5月中国经济表现存在一定矛盾：固定资产和房地产投资不及预期，CPI/PPI走低但实际GDP在预期之内，消费和工业意外增长贡献了动能，外需仍存在不确定性，政策层面预计未来三季度外部环境变化将带来挑战。