20180914-中泰证券-晨会聚焦-8月金融数据下降趋势不变_幅度放缓；个股_日机密封_7页_449kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，涵盖机械、通信、医药、银行、计算机等多个行业的重点分析及投资建议，内容主要围绕行业趋势、公司业绩、市场机会及潜在风险展开。报告强调了国内企业在国际市场的竞争力提升、行业政策对市场的影响、技术变革带来的产业格局变化等关键点。

主要观点与关键信息

1. 机械行业：日机密封与杰瑞股份

日机密封（300470）

• 公司定位：国内机械密封件龙头企业，是国内唯一上市的动密封企业。
• 业绩表现：2018年上半年营收同比增长42%，归母净利润同比增长73%。
• 市场前景：受益于石油化工、煤化工、油气输送等行业回暖，下游市场空间有望从2015年的53亿元提升至2020年的72亿元。
• 产能扩张：已启动三期产能扩张计划，首期已满产，二期预计2018年下半年达产。
• 外延并购：已完成对华阳密封的收购，整合资源、优化竞争结构。
• 投资建议：预计2018-2020年营收为7.0/9.2/11.0亿元，净利润为1.8/2.5/3.0亿元，EPS为1.70/2.29/2.83元。
• 风险提示：下游需求不达预期、产能扩张不达预期、并购承诺业绩不达预期、市场竞争加剧。

杰瑞股份（002353）

• 事件突破：压裂成套设备首次出口至乌兹别克斯坦，标志着其打破欧美在中东市场的垄断。
• 海外市场：海外营收占比从2015年的29%提升至2017年的46.5%，未来有望进一步拓展。
• 业绩表现：2018年上半年营收17.22亿元，同比增长32.48%；归母净利润1.85亿元，同比增长510.09%。
• 订单增长：2018年上半年新获取订单26.6亿元，同比增长31.23%。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为5.10亿元、9.09亿元、13.44亿元，EPS为0.53、0.95、1.40元。
• 风险提示：油价波动、海外业务及汇率风险。

2. 通信行业：交换设备的云计算时代变革

• 行业背景：传统交换设备以品牌机为主，缺乏开放性与迭代能力，产业链价值被品牌厂商掌控。
• 技术变革：云网络OS厂商崛起，打破原有格局，白盒交换机因SDN/NFV技术而快速发展。
• 市场趋势：以太网交换机市场全球规模已突破250亿美元，云数据中心的发展推动了交换设备向开放式演进。
• 投资建议：
  • 关注Arista（美股开放式交换机龙头）和星网锐捷（国内白盒交换机硬件及SDN技术领先者）。
  • 推荐关注高速光模块发展机遇，如光迅科技、中际旭创。
• 风险提示：网络建设投资不达预期、市场竞争加剧、技术路径不确定性。

3. 医药行业：政策与市场趋势的双轮驱动

• 短期影响：9月11日网传的11城市带量采购会议记录引发市场对仿制药降价的担忧，导致医药板块下跌。
• 长期趋势：
  • 创新药物研发是行业长期趋势，龙头企业如恒瑞、复星、石药等加快研发步伐。
  • 仿制药一致性评价政策推动行业洗牌，进口替代加速，通过一致性评价的品种将提升价格。
• 投资建议：
  • 关注创新药企业：恒瑞医药、复星医药、泰格医药。
  • 关注仿制药企业：恩华药业、华海药业、华东医药、乐普医疗。
  • 关注医疗器械：安图生物；医疗服务：爱尔眼科；CRO：泰格医药、药明康德。
• 风险提示：政策不确定性、新药获批速度不达预期。

4. 银行行业：社融与信贷结构分析

• 社融数据：8月社融总量略超预期，但结构偏弱，社融增速仍处于下降趋势。
• 信贷结构：低风险偏好持续，票据、零售类贷款支撑信贷高增速，企业贷款仍偏弱。
• M2增速：受财政存款逆季节增加影响，M2增速放缓，与M1增速差扩大。
• 投资建议：
  • 基建“小放”对银行股短期利好有限，但低估值具有安全边际。
  • 基建“大放”可能带来短期上涨，但中长期资产质量担忧限制其表现。
• 风险提示：经济下滑超预期、金融监管超预期。

5. 计算机行业：东软集团拿下新能源汽车电池包订单

• 项目背景：东软集团间接控股子公司东软睿驰获得广汽本田、东风本田20亿元PACK定点项目。
• 项目意义：
  • 东软的新能源电池包产品获得全球领先车厂认可。
  • 标志着其从软件开发向整体产品提供转型的成果。
• 业务进展：
  • PACK业务进入量产阶段，武汉设立生产基地。
  • 汽车电子业务增长强劲，2018年上半年收入同比增长33.6%。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为5.22亿元、6.48亿元、8.15亿元，EPS分别为0.42元、0.52元、0.66元。
• 风险提示：项目执行进度不达预期、乘用车销量增速下滑、汽车电子产品推进效果不达预期。

总结

本报告全面分析了机械、通信、医药、银行、计算机五大行业的发展动态与投资机会，指出各行业在政策、技术、市场等方面的变化趋势。日机密封和杰瑞股份作为机械行业的代表，受益于油气行业回暖与海外拓展，展现出强劲增长潜力；通信行业因云计算和SDN/NFV技术推动，白盒交换机和云网络OS厂商崛起；医药行业长期趋势明确，短期受政策影响较大，但调整后具备布局机会；银行股估值低但面临资产质量担忧；东软集团在新能源汽车电池包和汽车电子领域取得突破，显示其转型成果显著。整体来看，报告强调了行业变革与企业成长的结合点，为投资者提供了多维度的参考。