20251223-华泰期货-油脂日报_出口需求强劲_棕榈油触底反弹_9页_2mb

棕榈油市场总结

核心内容

近期，油脂市场呈现震荡上行趋势，其中棕榈油价格表现尤为突出，触底反弹。这一变化主要受到出口需求强劲和产区产量季节性下降的影响，为油脂市场提供了支撑。

主要观点

• 期货价格：昨日棕榈油2605合约收盘价为8414.00元/吨，环比上涨122元，涨幅1.47%；豆油2605合约上涨60元，涨幅0.78%；菜油2605合约上涨120元，涨幅1.37%。
• 现货价格：广东地区棕榈油现货价为8280.00元/吨，环比上涨20元，涨幅0.24%；天津地区一级豆油现货价为8160.00元/吨，环比上涨50元，涨幅0.62%；江苏地区四级菜油现货价为9330.00元/吨，环比上涨110元，涨幅1.19%。
• 基差变化：棕榈油基差为-134元，环比下降102元；豆油基差为+388元，环比下降10元；菜油基差为+466元，环比下降10元。
• 进口数据：11月中国棕榈油进口量为334,052.37吨，环比增长52.25%，同比增长97.79%；大豆进口量为8,107,364.76吨，环比下降14.50%，同比增长13.32%；油菜籽进口量为1,998.30吨，同比下降99.72%。
• 主要进口来源地：棕榈油进口主要来自印尼和马来西亚，大豆进口主要来自巴西和阿根廷，油菜籽进口主要来自哈萨克斯坦和俄罗斯。
• 产量与出口：巴西2025/26年度大豆产量预计为1.804亿吨，较11月预估上调；马来西亚12月1-20日棕榈油产量环比下降7.15%；印尼棕榈油出口数量和产量数据表明其市场活跃度较高。
• 市场策略：当前油脂市场策略为中性，建议投资者保持观望，关注政策变化等风险因素。

关键信息

• 出口需求强劲：棕榈油出口数据强劲，推动价格反弹，对油脂市场形成支撑。
• 产量季节性下降：棕榈油产区产量季节性走低，进一步强化了价格反弹的基础。
• 进口利润：5月和6月船期的棕榈油进口利润有所波动，需关注后续进口成本变化。
• 政策风险：政策变化是当前油脂市场的主要风险因素，需密切关注相关政策动向。

图表说明

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价和收盘价，反映市场走势。
• 图4-6：展示三大交易所的主力合约收盘价及基差变化，提供价格和市场预期的参考。
• 图7-11：展示期货主力价差，有助于分析不同油脂之间的相对表现。
• 图12-15：展示不同船期的进口利润和对盘利润，为进口成本和市场供需提供数据支持。
• 图16-20：展示印尼和马来西亚棕榈油的出口、产量及单产数据，反映产区供应情况。
• 图21-22：展示中国大豆油和菜籽油的产量数据，反映国内供应变化。
• 图23-28：展示中国菜籽油和棕榈油的成交量及库存数据，反映市场活跃度和供需状况。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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