东吴证券计算机行业年度策略总结
核心内容概述
东吴证券在2022年1月10日发布的计算机行业年度策略报告，紧扣“十四五”软件发展规划，重点分析了数字化转型背景下计算机行业的投资机会。报告从“天时”、“地利”、“人和”三个维度出发，探讨了政策驱动、下游产业景气、主题投资等关键因素，同时结合具体行业和相关公司盈利预测，为投资者提供了详尽的参考。
主要观点
政策驱动（天时）
- “十四五”信息化和工业化深度融合：2025年目标包括企业经营管理数字化普及率80%，工业互联网平台普及率45%。
- “十四五”软件和信息技术服务业发展规划：强调基础软件和工业软件的发展，推动产业链升级。
- 中央经济工作会议：提出加快数字化改造、全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务。
下游产业景气（地利）
- 车联网：政策密集发布，行业规划逐步形成，自动驾驶商业化在即，产业链整体机会凸显。
- 金融IT：全面注册制实施，金融行业改革创新不断，龙头公司受益明显。
- 能源IT：在“碳达峰”、“碳中和”背景下，能源信息化建设成为改革重要手段。
- 云计算：当前最为成熟和景气的赛道，2022年应用场景有望拓宽，竞争格局进一步明晰，看好云计算头部企业。
主题投资（人和）
- 国企改革：作为2022年主题投资机会之一，资产注入和外延并购是主要途径。
- 鲲鹏计算生态：基于华为鲲鹏处理器构建的全栈IT基础设施、行业应用及服务，生态持续壮大，尤其值得关注。
关键信息
数字经济的发展趋势
- 数字经济作为促进社会繁荣和国家竞争力的重要动能，被高度重视。
- “十四五”规划明确提出数字经济核心产业增加值占GDP比重由7.8%提升至10%。
- 2020年我国数字经济规模为39.2万亿元，年复合增长率达20%。
信创产业的重要性
- 信创是国家信息产业发展的关键，涉及基础软硬件厂商的崛起和世界信息产业格局的重构。
- 行业信创市场规模预计达1.5万亿元，其中党政信创规模约7500亿元。
- 行业信创产品价格高于党政信创，且对服务器需求量提升。
云计算行业前景
- 云计算成为企业数字化转型的基础，2021年90%以上企业采用多云方式。
- 国内云计算龙头如用友网络、金蝶国际、金山办公、广联达、浪潮国际等有望享受行业发展红利。
工业软件的发展潜力
- 工业软件是制造强国建设的关键支撑，包括设计仿真、关键工业控制、运营维护等。
- 国内工业软件市场规模较小，但发展潜力大，2012-2020年复合增速达12%。
- 设计仿真系统软件（如CAD、CAE）及EDA软件是重点突破方向。
相关标的
基础软件相关公司
| 代码 |
公司名称 |
市值（亿元） |
股价（元） |
归母净利润（亿元） |
PE |
| 600536.SH |
中国软件 |
258.61 |
52.29 |
0.68、2.28、3.41、4.65 |
379、113、76、56 |
| 300598.SZ |
诚迈科技 |
100.89 |
63.08 |
0.59、—、—、— |
171、—、—、— |
| 300474.SZ |
景嘉微 |
412.70 |
137.00 |
2.08、3.55、5.76、9.32 |
199、116、72、44 |
| 002368.SZ |
太极股份 |
153.03 |
26.40 |
3.69、4.11、4.58、5.07 |
42、37、33、30 |
| 300379.SZ |
东方通 |
148.45 |
32.59 |
2.44、4.15、8.06、11.5 |
61、36、18、13 |
| 688058.SH |
宝兰德 |
40.85 |
102.13 |
0.61、1.20、1.79、2.85 |
67、34、23、14 |
| 603019.SH |
中科曙光 |
445.68 |
30.46 |
8.22、10.57、13.19、16.18 |
54、42、34、28 |
| 688111.SH |
金山办公 |
1,232.30 |
267.31 |
8.78、13.46、18.79、25.76 |
140、92、66、48 |
工业软件相关公司
| 代码 |
公司名称 |
市值（亿元） |
股价（元） |
营业收入（亿元） |
PS |
| 688038.SH |
中望软件 |
214.69 |
346.58 |
4.56、6.55、9.49、13.76 |
47、33、23、16 |
| 600845.SH |
宝信软件 |
801.79 |
60.33 |
95.18、123.77、161.01、203.88 |
8、6、5、4 |
| 688777.SH |
中控技术 |
366.86 |
74.25 |
31.59、39.95、51.32、65.58 |
12、9、7、6 |
| 300687.SZ |
赛意信息 |
113.56 |
28.62 |
13.85、18.85、25.18、33.35 |
8、6、5、3 |
应用软件相关公司
| 代码 |
公司名称 |
市值（亿元） |
股价（元） |
归母净利润（亿元） |
PE |
| 600570.SH |
恒生电子 |
862.03 |
58.98 |
13.22、16.25、20.25、25.51 |
65、53、43、34 |
| 600446.SH |
金证股份 |
135.89 |
14.44 |
3.56、3.90、4.90、5.97 |
38、35、28、23 |
| 603383.SH |
顶点软件 |
63.50 |
37.15 |
1.09、1.43、1.98、2.67 |
59、44、32、24 |
| 002410.SZ |
广联达 |
732.63 |
61.59 |
3.30、6.71、9.80、12.96 |
222、109、75、57 |
| 0909.HK |
明源云 |
368.91 |
18.74 |
-8.37、3.95、6.02、9.60 |
-44、93、61、38 |
| 300682.SZ |
朗新科技 |
373.88 |
35.76 |
7.07、8.80、10.95、13.25 |
53、42、34、28 |
| 300365.SZ |
恒华科技 |
68.02 |
11.34 |
0.82、1.43、2.88、4.19 |
83、48、24、16 |
车联网相关公司
| 代码 |
公司名称 |
市值（亿元） |
股价（元） |
归母净利润（亿元） |
PE |
| 002920.SZ |
德赛西威 |
775.72 |
139.70 |
5.18、7.55、10.25、14.38 |
150、103、76、54 |
| 300496.SZ |
中科创达 |
561.45 |
132.09 |
4.43、6.23、8.43、11.09 |
127、90、67、51 |
| 002405.SZ |
四维图新 |
374.23 |
15.76 |
-3.09、0.52、2.69、4.92 |
-121、721、139、76 |
| 688208.SH |
道通科技 |
324.32 |
71.92 |
4.33、5.46、8.02、11.45 |
75、59、40、28 |
| 002373.SZ |
千方科技 |
239.50 |
15.15 |
10.81、11.68、14.87、19.09 |
22、21、16、13 |
| 688088.SH |
虹软科技 |
184.57 |
45.46 |
2.51、2.30、2.98、3.91 |
73、80、62、47 |
| 002970.SZ |
锐明技术 |
66.63 |
38.49 |
2.35、2.17、3.25、4.28 |
28、31、20、16 |
中国电科资产证券化相关公司
| 代码 |
公司名称 |
市值（亿元） |
股价（元） |
归母净利润（亿元） |
PE |
| 002544.SZ |
杰赛科技 |
148.46 |
21.73 |
0.96、2.09、2.45、3.15 |
154、71、60、47 |
| 003031.SZ |
中瓷电子 |
115.48 |
77.33 |
0.98、1.46、1.93、2.70 |
118、79、60、43 |
| 002935.SZ |
天奥电子 |
69.29 |
33.31 |
1.01、1.24、1.61、2.11 |
68、56、43、33 |
| 600071.SH |
凤凰光学 |
123.89 |
44.00 |
0.14、——、——、—— |
865、——、——、—— |
| 600877.SH |
声光电科 |
175.38 |
14.81 |
0.81、1.30、2.01、2.64 |
218、135、87、66 |
| 002368.SZ |
太极股份 |
153.03 |
26.40 |
3.69、4.11、4.58、5.07 |
42、37、33、30 |
风险提示
- 企业上云进度相关政策不及预期
- 各类型企业IT预算不及预期
- 市场竞争加剧
- 信创产业发展进度不及预期
