20220804-中航证券-宇晶股份-002943.SZ-光伏切割设备稳定放量_公司业绩持续向好_5页_1mb

宇晶股份（002943）总结

核心内容

宇晶股份是一家专注于光伏切割设备及切割耗材的高新技术企业，深耕多线切割技术领域超过二十年。公司通过“数控设备+切割耗材”一体化的产业布局，逐步成长为光伏硅片切割设备领域的龙头企业。公司产品包括光伏多线切割设备、金刚石线切割耗材以及热场系列产品，客户涵盖京运通、双良节能、晶澳科技、晶科能源、蓝思科技、比亚迪等国内外知名企业，形成了较高的品牌优势。

主要观点

• 技术积累深厚：公司拥有超过20年的多线切割技术积累，技术储备丰富，产品性能优越，如XQL921B切割机具备更低能耗、更短工艺时间、更高加工效率等优势。
• 市场占有率提升：2022年H1公司营收同比增长122.02%，归母净利润同比增长3009.71%，盈利能力显著增强，主要得益于光伏行业系列产品稳定放量及市场占有率逐步提高。
• 毛利率与净利率提升：2022年H1毛利率为28.34%，同比提升4.58个百分点；净利率为11.66%，同比提升9.67个百分点，显示公司产品竞争力增强。
• 费用管控能力突出：期间费用率降至15.04%，同比减少9.97个百分点，反映出公司在成本控制方面的显著成效。
• 产业链一体化布局：通过收购益缘新材51%股权，拓展金刚石线业务；2021年成立宇星碳素，进军热场系列产品制造领域，推动产业链协同效应。
• 25GW硅片代工项目：公司与双良节能、江苏永信合作，投资25亿元打造25GW光伏大尺寸硅片项目，预计将进一步打开业绩增长空间。

关键信息

财务数据概览（单位：百万）

公司基本数据

• 总股本：100.00百万股
• 总市值：5,391.00百万
• 流通股本：68.29百万股
• 流通市值：3,681.68百万
• 12月最高/最低价（元）：63.00/17.33
• 资产负债率：49.49%
• 每股净资产：8.04元
• 市盈率（TTM）：178.30
• 市净率（PB）：6.70
• 净资产收益率（ROE）：4.76%

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：增持

未来展望

公司预计2023年归母净利润为3.27亿元，2024年为4.47亿元，对应PE分别为84X和59X。随着光伏切割设备技术领先及金刚石线、热场系列产品的扩产，公司有望实现业绩的二次腾飞。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 原材料价格波动风险
• 光伏行业政策变动风险

研究团队介绍

• 团队负责人：邹润芳，曾获新财富最佳分析师军工机械第一名，机械行业第一名，擅长产业链研究和资源整合。
• 研究助理：唐保威、卢正羽，具备扎实的产业资源和研究能力。

联系方式

• 分析师：邹润芳（SAC执业证书：S0640521040001）
• 研究助理：唐保威（SAC执业证书：S0640121040023）
• 联系电话：18017096787
• 邮箱：tangbw@avicsec.com

联系信息

• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637

销售团队

• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011