20150803-招商证券-环保行业周报第102期_困惑是因为不够便宜_19页_705kb

环保行业周报第102期（2015/08/03）总结

一、本周板块表现

• 环保板块本周下跌 8.42%，跑赢沪深300指数 0.19个百分点，平均PE估值为 42.4倍。
• 板块整体估值处于合理略偏下状态，但尚未达到“便宜”水平，距离整体买入还有一定距离。
• 本周仅 盛运环保 一家公司上涨，而 博世科、菲达环保、龙源技术 等公司跌幅居前。

二、重点公司推荐

三、重点公司财务指标

四、行业动态与政策支持

1. 发改委调研节水及海水淡化技术发展：推进“十三五”节水型社会建设，利好水处理龙头企业如碧水源。
2. “水十条”推动再生水利用：目标到2020年再生水利用率提高，预计带动超千亿市场增长。
3. PPP模式推广：13个PPP示范项目公布，环保行业有望从中受益。
4. 环境治理成果：全国空气质量改善，酸雨污染比例下降，显示环保政策成效。
5. 地方环保行动：如四川省扣缴治霾激励金、北京市推进“阅兵蓝”空气质量保障方案等。

五、公司公告与事件

• 维尔利：拟在卢森堡设立全资子公司，推进海外并购与投资项目。
• 中电环保：发布2015年半年度报告，业绩稳步增长；通过员工持股计划提升管理。
• 碧水源：停牌进行非公开发行股票，推进资本运作。
• 盛运环保：董事增持股份，签订玉树市生活垃圾焚烧发电项目框架协议。
• 格林美：与中植产业投资有限公司签订股份增持协议，提升公司市值。
• *ST秦岭：终止重大资产重组，承诺半年内不再筹划重大事项。
• 菲达环保：进行固废填埋场及污水处理装置改造，提升业务能力。
• 凯美特气：推进重大资产重组，拟购买资产，拓展业务范围。
• 龙马环卫：筹划重大事项，股票停牌。

六、行业研究报告重点

• 清新环境：具备技术创新基因，2015-2017年超净排放EPC业务预计快速增长，未来还有湿法节水技术、中小锅炉治理、海外市场拓展等看点。
• 业绩增长：2015年半年度净利润 20,752.09万元，同比增长 55.81%。
• 估值趋势：PE由111倍降至38倍，PB为7.8倍，具备长期投资价值。
• 风险提示：包括BOT项目进度滞后、市场扩张带来的管理压力等。

七、行业估值比较

八、行业趋势与展望

• 环保行业整体估值处于合理略偏下水平，但尚未具备明显买入优势。
• 技术创新是行业核心驱动力，尤其在大气治理、水处理、固废治理等领域。
• 政策利好不断释放，如PPP模式、再生水利用、环境监测改革等，推动行业长期发展。
• 投资建议：建议关注具备事件驱动、估值合理或成长性强的公司，如碧水源、博世科、龙净环保、清新环境等。