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2023年8月23日 综合研究晨会纪要

宏观背景

中国计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资债券，并通过央行设立应急流动性金融工具SPV，支持城投平台化解流动性风险，提振市场情绪. 近期市场情绪亢奋，得益于超跌反弹和利好消息，但需关注今日欧洲制造业PMI初值和周四全球央行会议（鲍威尔讲话）可能带来的扰动.

各金属分析

铜

伦铜价格上涨，基本面强劲，国内旺季挤仓预期增加，内强外弱局面延续. 预计铜价呈现阶段性反弹，交易策略以短线为主，关注进口铜预期.

电解铝及氧化铝

沪铝小幅高开后震荡，表现强势，社会库存低，进口补充. 铝锭需求较好，9月可能震荡偏强，影响因素包括8月制造业PMI和海外数据. 氧化铝在2900元/吨附近震荡，现货成交稳定，供需无明显矛盾，预计维持震荡趋势.

锌

沪锌高开后下跌，维持2万元附近震荡. 宏观情绪影响大，消费韧性支撑价格，但LME锌价支撑位可能被破坏，预计宽幅震荡，主要风险包括昨日社库去化和进口增加.

铅

LME铅报收21515美元/吨，跌幅0.76%，库存减少. 国内铅锭供应稳中微增，下游消费因电池需求好转而去库，预计铅价高位震荡，核心因素为废电瓶原料短缺和消费季节性提前.

镍和不锈钢

受政策利好支撑，镍铁和铬铁价格上行，成本支撑强. 镍价创新高，但纯镍供应宽松库存累积，短期内不锈钢上行趋势未变，但需关注钢厂9月订单和库存积累情况.

锡

佤邦禁矿消息利多，锡价可能阶段性见底反弹. 现货去库持续，预计进入反弹趋势，关注禁矿持续性.

碳酸锂

碳酸锂主力合约冲高回落，现货均价两日持平. 需求端车企降价促销，部分电池装车量回暖，供应受进口矿加工亏损影响，预计反弹但定价权在下游，风险为现货回落打断反弹.

整体展望

8月23日晨报显示，市场受宏观流动性改善预期和消费韧性支撑整体偏强，预计有色金属短期震荡偏多，但需注意外盘事件如欧美PMI和鲍威尔讲话带来的不确定性和国内库存积累风险。建议采取短线操作策略，基于基本面和政策动态及时调整仓位。所有观点仅供参考，不构成入市依据。