20160831-中投证券-债券市场每日信息_20页_1mb

债券市场每日信息（2016-08-31）总结

一、国内资讯

核心内容

1. 绿色金融发展
   • 习近平强调发展绿色金融，减少政府直接配置资源，推动供给侧改革。
   • 会议通过多项改革文件，包括绿色金融体系、产权保护制度、资源配置方式等，旨在提高资源配置效率、促进绿色发展。

主要观点

• 绿色金融是实现绿色发展和供给侧改革的重要手段。
• 通过绿色信贷、绿色债券等工具引导社会资本进入绿色产业。
• 加强监管协调，完善绿色金融相关规则。

关键信息

• 发展绿色金融将有助于抑制污染性投资。
• 会议强调改革要注重系统集成、精准化和精细化。
• 重点包括产权保护、资源市场化配置、知识价值导向的分配政策、医药卫生改革、扶贫机制、农村土地制度改革等。

---

二、国务院第三次大督查

核心内容

1. 经济平稳发展与去库存
   • 国务院开展第三次大督查，关注经济平稳发展、供给侧改革、创新驱动、民生保障等方面。
   • 特别强调房地产去库存和相关金融政策支持。

主要观点

• 鼓励因城施策，提高棚改货币化安置比例。
• 推动房地产市场健康发展，支持农民工等群体在城镇购房。
• 强调经济结构调整和增长方式转变。

关键信息

• 检查重点包括促进社会投资、清理财政沉淀资金、扩大消费、促进外贸、推进新型城镇化等。
• 压力集中在去杠杆和防范金融风险。

---

三、证监会对资管产品监管

核心内容

1. 打击刚性兑付与风险控制
   • 证监会强调严厉打击资管产品刚性兑付、违规配资、资金池等行为。
   • 限制非标融资类、嵌套投资类业务，强化结构化产品监管。

主要观点

• 资管业务需回归本质，避免过度杠杆。
• 未来监管将分类处理，规范投顾类产品和结构化产品。

关键信息

• 新八条底线实施后，资管产品备案规模下降31%。
• 结构化产品不得嵌套投资，名称需明确“结构化”或“分级”字样。
• 集合类资管计划总资产不得超过净资产的140%。

---

四、货币政策与经济预期

核心内容

1. 降息降准条件
   • 媒体称除非中国经济增速跌破6.5%，否则不会降息或降准。
   • 企业囤积现金、流动性陷阱现象凸显信贷需求疲软。

主要观点

• 企业倾向于储蓄而非投资，货币政策效果有限。
• 企业负债率下降，但盈利与利息支出比下降，显示去杠杆压力。

关键信息

• 2016年1-7月固定资产投资同比增长8.1%，为25年来最低。
• 企业现金持有量达7.9万亿元，创10年新高。
• 产能过剩行业债券违约数量增加，投资者风险意识提高。

---

五、海外资讯

1. 美联储政策动态

• 接近充分就业

  • 美联储副主席Fischer称美国已接近充分就业，未来加息路径取决于经济情况。
  • 虽然通胀未达目标，但增长情况向好。

• 拒绝负利率

  • 美联储在宽松政策下仍拒绝负利率，认为对储户不利。
  • 负利率可能削弱经济刺激效果，欧洲和日本已采用，但效果有限。

2. 英国脱欧影响

• 服务企业削减扩张计划
  • 英国服务企业因脱欧担忧，投资计划降至四年最低。
  • 尽管就业数据良好，但对未来增长信心不足。

3. 日本经济挑战

• 日元升值与安倍经济学

  • 日元升值令“安倍经济学”面临挑战，日本政府需干预。
  • 日本失业率降至21年新低，但通缩问题仍未解决。

• 通胀目标与刺激政策

  • 日本核心CPI连续五个月下降，通胀目标仍未达成。
  • 预期日本央行将在9月宣布进一步宽松政策。

4. 韩国财政政策

• 财政政策支持经济增长
  • 韩国财长柳一镐称财政政策将在经济增长中发挥积极作用。
  • 2017年预算案将扩大规模，重点在就业和经济活力。

---

六、公司要闻

核心内容

1. 信用评级上调
   • 多家地方国资平台和企业获得信用评级上调，显示其财务状况改善。

主要观点

• 评级机构对部分公司债和企业债进行上调，增强市场信心。
• 企业融资能力提升，但部分企业借款增加，可能影响信用评级。

关键信息

• 鹏元资信、大公国际、东方金诚等上调多家主体及债项评级。
• 常州天宁建设发展集团累计新增借款占净资产87.96%，可能影响信用水平。
• 如意科技子公司非公开发行股票，不影响集团控制权和偿债能力。
• 乌国资计划转让新疆城建部分股份，签署重组协议。

---

七、新券发行与市场动态

核心内容

1. 新券发行情况

   • 多家发行人计划在9月发行债券，涵盖企业债、中期票据、短期融资券等。
   • 发行量和期限各异，主体评级也不同。

2. 市场活跃个券

   • 银行间市场和交易所市场活跃券种信息详列。

主要观点

• 债券发行活跃度有所下降，市场流动性趋紧。
• 企业债和中短期票据仍是市场主要交易品种。

关键信息

• 发行时间集中在9月，涉及多个地区和行业。
• 银行间市场最活跃个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
• 交易所市场活跃券种包括公司债、企业债和可转债。

---

八、国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对加息的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：反映全球能源市场变化。
• 波罗的海干散货指数：反映航运市场情况。
• 人民币NDF走势：显示外汇市场预期。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场信用状况。
• 标普500波动率指数：反映市场波动性。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：显示美国通胀预期。
• 欧元区利率与汇率数据：反映欧洲经济状况。

---

九、信用评分原则与结果

• 评分原则：基于公开信息，以主体评分为主，债券条款为辅。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本区间。
• 不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

---

十、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA，拥有丰富经验。
• 田元强：中投证券债券分析师，专注于信用债研究。

---

十一、免责条款

• 本报告为中投证券提供，仅限客户及授权对象使用。
• 未经许可不得复制、传播或出版。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性。
• 投资者需自行判断，独立决策，自行承担风险。

---

以上为2016年8月31日债券市场信息总结，涵盖政策动向、市场动态、公司动态及经济数据，供投资者参考。