20241125-银河期货-需求走淡_港口累库_强预期_弱现实_期货反弹承压_13页_510kb

银河期货研究报告分析了本轮原木市场的供需动态。研究显示，进口原木到港量连续第二周大幅增长，13港总库存量增长极为显著；而原木出口与消费数据则显现出矛盾态势。供应端数据指向进口原木到港量的显著攀升及对应库存压力的积累，需求方面则呈现波动性特征。现货价格方面，主力港口日照及太仓现货价格持平，但同期内同比下降态势明显，原木期货市场表现与现实基本面呈现背离。

银河期货分析师朱四祥指出，近期原木市场呈现出需求不及预期、现实累库预期较强的态势，导致期货反弹承压。综合来看，进口原木到货量持续增加，港口库存显著累积，实际需求仍有待改善，基本面矛盾进一步加剧，市场等待方向性指引。

在交易策略上，分析师建议谨慎观望，因07合约大幅增仓上行，尽管升水现货，但仍建议以观望为主。激进投资者可在关键位830-840价位尝试空单介入。套利方面，7-9月合约反套为当前较好的策略选择；期权方面，建议整体观望，但激进者可考虑双买策略以做多波动率。

报告核心逻辑基于供需矛盾分析，进口原木供应量增幅显著，港口库存持续增长，而下游需求增长不及预期，加工与房地产相关订单低迷，这导致真实成交氛围偏弱，与期货市场热烈的交易姿态形成对比，需警惕可能出现的价格回调风险。