整车与电池行业板块2025年中期策略_新技术与新领域景气共振_优选板块丰富结构性机遇_88页_6mb

整车与电池板块2025年中期策略分析

整车市场：结构变化带来机会

市场概况与竞争格局

• 油电替代进入深水区：自主车企在低价位段渗透率接近饱和，高端市场仍是合资与自主争夺的焦点。
• 价格战加剧：渗透率增速放缓导致增量不足，车企降价竞争，此消彼长的格局显现。
• 政策影响：购置税减免退坡，地方补贴暂停，构成短期扰动，但整体需求稳健。

投资策略

1. 进攻型投资：
   • 吉利汽车：被价格战错杀，市场主导地位稳固。
   • 比亚迪：关注新技术、新车型周期。
   • 成本控制优异的新势力：如零跑汽车，具备较强抗价格战能力。
2. 防御型投资：
   • 高端汽车市场：如理想汽车，品牌力强，受价格战影响小。
   • 华为系新车周期：推荐关注华为与车企合作的高端产品线。
   • 出口导向企业：推荐关注海外需求强劲的车企。

电池板块：新技术与新场景驱动增长

终端需求与库存周期

• 锂电中游进入复苏阶段：2024～2025年行业补库，头部企业库存回升。
• 需求侧调整：上调欧洲动力和储能需求增速，下调美国需求预期。
• 结构性机会：需求差异导致不同环节景气度分化，推荐高壁垒赛道龙头。

新技术方向与结构件赛道

1. 固态电池：
   • 硫化物路线收敛：2027年有望实现装车。
   • 核心企业：关注材料供应（厦钨新能）、设备企业（纳科诺尔）。
2. 复合集流体：
   • 降本重点：PET铜箔替代铜箔是电池最大降本环节。
   • 产业化进展：2025年下半年进入规模化量产阶段。
3. 高压实LFP正极：
   • 供需格局偏紧：2025年需求75万吨，供给76万吨，富临精工、湖南裕能为核心供应商。
   • 推荐：富临精工凭借草酸亚铁法优势和宁德时代合作共享收益。
4. 结构件：商业模式佳，龙头盈利能力强，拓展机器人领域需求。

风险提示

1. 政策风险：汽车补贴退坡、地缘政治影响。
2. 市场波动：销量不及预期、原材料价格变动。
3. 技术风险：新技术推进不及预期（如固态电池产业化延迟）。

投资目标与重点

• 整车优选：高端品牌（理想、华为系）、成本领先的新势力（零跑）。
• 电池优选：高壁垒细分领域龙头（富临精工、Comap

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