20241013-国投证券-有色金属行业周报_国内增量政策加力落实_供需偏紧氧化铝价格创新高_17页_1mb

2024年10月13日有色金属行业周报总结

核心观点
国内政策加力与海外通胀超预期形成内外共振，工业金属价格有所分化；供需结构变化推动氧化铝、锂价创新高，稀土、贵金属受避险情绪提振。板块建议关注有色金属板块中具备供需优势的企业。

行情与政策

1. 国内增量政策发力

   • 发改委提前下达1000亿专项债；财政部推进债务化解等政策落地，利好工业金属需求端。
   • 美联储降息周期开启，但9月CPI超预期、失业金申请人数创新高，叠加“软着陆”风险，金属价格短期震荡。

2. 工业金属表现

   • 铜：节后累库低于同期，TC指标修复，铜价震荡下行（LME-CU↓6.3%），库存去库压力缓解。
   • 铝：氧化铝供需偏紧，价格上涨（LME-AL↑12.7%），国内产能小幅提升，库存去库。
   • 锌/锡/镍/钴：供给扰动与需求疲软拉锯，锌价领涨，钴镍价偏弱；碳酸锂价格反弹但氢氧化锂供过于求。

3. 能源金属

   • 锂：赣锋锂业Goulamina项目投产，碳酸锂价格回暖，氢氧化锂仍处下行通道。
   • 镍：硫酸镍溢价扩大，但不锈钢需求不足压制镍盐需求。
   • 钴：原料供应偏紧但需求未有效起量，价格偏弱运行。

4. 稀土板块

   • 北方稀土上调报价，镨钕价格强势，但下游磁材需求疲软，企业情绪低迷。

5. 贵金属

   • 美联储降息预期修正充分，避险情绪维持高位，黄金价格先跌后涨（COMEX-GOLD↑6.7%），白银同步上行。

板块建议

• 重点关注：铜（洛钼业、江西铜业）、铝（西部矿业）、锂钴（赣锋锂业）、稀土（北方稀土）、黄金股（山东黄金）。
• 风险提示：金属需求下滑、宏观经济超预期波动、政策不及预期。