20170402-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_季末MPA考核冲击流动性_雄安新区设立吹响冲锋集结号_32页_2mb

A股市场产业链和估值周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年4月2日，主要分析了A股市场在当周的产业链表现及行业估值情况。报告指出，季末MPA考核对市场流动性产生了一定冲击，但流动性紧张在3月31日结束。同时，雄安新区的设立进一步推动了政府投资需求的预期，带动了钢铁、水泥等中游行业价格的上涨，以及房地产销售的放量。报告还对各行业进行了估值分析，提出了行业配置建议。

主要观点

1. 流动性变化

• 季末MPA考核：一季度银行迎来最新MPA考核，表外理财纳入广义信贷，导致市场流动性紧张。
• GC007利率变化：GC007利率中枢从两周前的2.7%上升到5.0%以上，但流动性冲击在3月31日结束，利率回落至1.8%。

2. 雄安新区设立影响

• 雄安新区设立验证了前期关于政府投资需求将上升的逻辑，强化了市场对政府投资发力的预期。
• 政府需求的力度和持续性可能超预期，市场或迎来拐点。

3. 行业表现

• 行业指数表现：上周表现较好的行业有银行（↑0.98%）、国防军工（↓0.14%）、交通运输（↓0.41%）；表现较差的行业包括综合（↓4.49%）、建筑材料（↓4.33%）、计算机（↓4.3%）。

4. 产业链数据综述

• 上游：

  • 原油：WTI原油价格环比上涨5.5%，达到50.6美元/桶；动力煤价格环比持平。
  • 有色金属：铜、铝、锌价格分别环比上涨1.5%、0.9%、1.2%；铅价格环比下跌5.0%，铁矿石价格环比下跌5.5%。
  • 农产品：小麦、稻米价格环比上涨2.0%、1.2%；玉米、大豆、豆粕、棉花价格环比下跌0.5%、2.9%、1.1%、2.4%。

• 中游：

  • 钢铁：螺纹钢价格环比上涨4.3%。
  • 建材：水泥价格环比上涨0.3%，玻璃价格环比上涨0.5%。
  • 化工：PVC、燃料油、甲醇价格分别上涨2.7%、4.3%、1.7%；天然橡胶、PTA价格下跌4.0%、2.8%。
  • 运价：BDI指数上涨4.6%，SCFI指数上涨9.4%。

• 下游：

  • 房地产：30城市房地产整体成交面积环比上涨11.1%；一二线城市成交面积分别上涨50.5%、15.8%。
  • 食品：猪肉价格环比下跌2.0%，猪粮比价为9.18。

关键信息

1. 行业估值

• 横向比较：市盈率TTM最低的行业分别是银行、非银金融、地产、家电。
• 纵向比较：农林牧渔市盈率TTM处于历史低位，计算机、传媒、保险、券商行业估值低于历史平均。

2. 行业配置建议

• 推荐行业：持续受益消费升级的家电、白酒；受益政府投资发力的钢铁、水泥；分享经济复苏红利的港口、航空。
• 领涨行业：银行、国防军工、交通运输。
• 领跌行业：综合、建筑材料、计算机。

行业推荐

• 家电、白酒：受益于消费升级趋势。
• 钢铁、水泥：受益于政府投资需求的上升。
• 港口、航空：受益于经济复苏带来的需求增长。

附录：行业指数与估值数据

1. 内盘指数

2. 外盘指数

3. 行业估值

• 沪深300市盈率TTM：13.51
• 沪深300市净率LF：1.53
• 中证500市盈率TTM：44.96
• 中证500市净率LF：2.84

风险提示与投资建议

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