> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td rowspan="3">观点策略</td><td>原油</td><td colspan="5">国际油价大幅下跌。目前地缘局势仍是短期油价的主要驱动，伊朗局势迅速降温。美国针对伊朗的预定打击行动在最后一刻被叫停，据 Walla 军事分析师阿米尔·博赫博特称，在唐纳德·特朗普亲自介入后，美国原计划在几分钟前对伊朗发起军事打击的计划被取消。伊朗领空自此已重新开放，同时从乌代德空军基地紧急调遣的部队奉命返回并保持待命状态，此次任务在最终阶段被叫停，此前对于局势持续紧张的担忧迅速降温。原油自身基本面来看，目前市场普遍预期国际原油供应过剩，尽管OPEC+一季度继续暂停增产，此次任务在最终阶段被叫停，此前对于局势持续紧张的担忧迅速降温。原油自身基本面来看，目前市场普遍预期国际原油供应过剩，尽管OPEC+一季度继续暂停增产，但仍不足以阻止全球石油供应过剩的局面，国际能源署（IEA）预测，2026年第一季度全球原油库存可能出现创纪录的激增，日增量可能达到500万桶。短期油价的驱动仍在地缘局势的影响，委内瑞拉事件影响逐步弱化，但目前中东地区局势有进一步紧张的趋向，后期需关注相关扰动，短期油价仍将宽幅波动为主。操作策略：暂时观望。</td></tr><tr><td rowspan="2">燃料油</td><td colspan="5">截至1月14日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存增加6.5万桶，至两周高位2,547.3万桶。根据船舶追踪数据，1月运抵亚洲地区的燃料油供应量依旧充足，超过500万吨。亚洲地区低硫燃料油现货差价转为溢价状态，市场显示出一定程度的复苏态势，并将延续至1月下旬和2月初，同时更多区域性供应指标也已出台。高硫方面，高硫燃料油市场整体呈现“供应宽松、需求疲软”的格局，俄罗斯高硫燃料油发货量逐步增加。与此同时，受制裁影响，伊朗高硫燃料油浮仓持续累积，进一步加剧供应压力。操作策略：暂时观望。</td></tr><tr><td>单位：</td><td>收盘价</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">期货盘面</td><td rowspan="3">内盘</td><td>SC原油</td><td>元/桶</td><td>444.9</td><td>445.5</td><td>-0.6</td></tr><tr><td>FI高硫</td><td>元/吨</td><td>2586</td><td>2586</td><td>0</td></tr><tr><td>LI低硫</td><td>元/吨</td><td>3087</td><td>3098</td><td>-11</td></tr><tr><td rowspan="6">外盘</td><td>WTI原油</td><td>美元/桶</td><td>61.02</td><td>61.02</td><td>0.00</td></tr><tr><td>Brent原油</td><td>美元/桶</td><td>65.39</td><td>65.39</td><td>0.00</td></tr><tr><td>Nymax汽油</td><td>美元/加仑</td><td>1.8436</td><td>1.8436</td><td>0.0000</td></tr><tr><td>ICE柴油</td><td>美元/吨</td><td>650.50</td><td>650.50</td><td>0.00</td></tr><tr><td>Nymax天然气</td><td>美元/mbtu</td><td>3.113</td><td>3.113</td><td>0.00</td></tr><tr><td>单位：</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="12">价差数据</td><td rowspan="6">原油</td><td>SC隔月差</td><td>美元/桶</td><td>-1.70</td><td>-2.50</td><td>0.80</td></tr><tr><td>WTI隔月差</td><td>美元/桶</td><td>0.03</td><td>0.03</td><td>0</td></tr><tr><td>Brent隔月差</td><td>美元/桶</td><td>0.74</td><td>0.74</td><td>0.00</td></tr><tr><td>SC-WTI价差</td><td>元/桶</td><td>2.48</td><td>2.51</td><td>-0.03</td></tr><tr><td>SC-Brent价差</td><td>元/桶</td><td>-1.89</td><td>-1.86</td><td>-0.03</td></tr><tr><td>Brent-WTI价差</td><td>美元/桶</td><td>4.37</td><td>4.37</td><td>0.00</td></tr><tr><td rowspan="6">燃油</td><td>FU隔月差</td><td>元/吨</td><td>20</td><td>8</td><td>12</td></tr><tr><td>LU隔月差</td><td>元/吨</td><td>#VALUE!</td><td>7</td><td>#VALUE!</td></tr><tr><td>FU-SC价差</td><td>元/吨</td><td>-47</td><td>-48</td><td>1</td></tr><tr><td>LU-SC价差</td><td>元/吨</td><td>30</td><td>31</td><td>-1</td></tr><tr><td>LU-FU价差</td><td>元/吨</td><td>501</td><td>512</td><td>-11</td></tr><tr><td>单位：</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="6">现货价格</td><td rowspan="3">原油</td><td>阿曼原油</td><td>美元/桶</td><td>62.49</td><td>61.88</td><td>0.61</td></tr><tr><td>俄罗斯ESPO</td><td>美元/桶</td><td>50.58</td><td>50.53</td><td>0.05</td></tr><tr><td>布伦特Dd</td><td>美元/桶</td><td>68.76</td><td>65.79</td><td>2.97</td></tr><tr><td rowspan="3">燃料油</td><td>新加坡高硫</td><td>美元/吨</td><td>359</td><td>346</td><td>13</td></tr><tr><td>新加坡低硫</td><td>美元/吨</td><td>435.5</td><td>425.5</td><td>7</td></tr><tr><td>单位：</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="10">基本面数据</td><td rowspan="4">美国EIA</td><td>原油商业库存</td><td>千桶</td><td>422447</td><td>419056</td><td>3391</td></tr><tr><td>汽油库存</td><td>千桶</td><td>251013</td><td>242036</td><td>8977</td></tr><tr><td>馏分油库存</td><td>千桶</td><td>129244</td><td>129273</td><td>-29</td></tr><tr><td>美国产量</td><td>千桶/天</td><td>13753</td><td>13811</td><td>-58</td></tr><tr><td rowspan="2">新加坡ESG</td><td>成品油库存</td><td>千桶</td><td>47722</td><td>46240</td><td>1482</td></tr><tr><td>燃料油库存</td><td>千桶</td><td>25559</td><td>24709</td><td>850</td></tr><tr><td rowspan="4">交易所仓单</td><td>SC原油</td><td>桶</td><td>3464000</td><td>3464000</td><td>0</td></tr><tr><td>FU燃料油</td><td>吨</td><td>74550</td><td>79450</td><td>-4900</td></tr><tr><td>LU燃料油</td><td>吨</td><td>18280</td><td>18280</td><td>0</td></tr><tr><td>单位：</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="6">宏观数据</td><td rowspan="3">汇率及利率</td><td>美元指数</td><td>指数</td><td>99.0753</td><td>99.1842</td><td>-0.1089</td></tr><tr><td>美十债收益率</td><td>%</td><td>4.15</td><td>4.18</td><td>-0.03</td></tr><tr><td>人民币/美元汇率</td><td>-</td><td>7.2545</td><td>7.2545</td><td>0.0000</td></tr><tr><td rowspan="3">海运数据</td><td>波罗的海BDI</td><td>指数</td><td>1566</td><td>1608</td><td>-42</td></tr><tr><td>原油运价BDTI</td><td>指数</td><td>1410</td><td>1347</td><td>63</td></tr><tr><td>成品油运价BDTI</td><td>指数</td><td>845</td><td>777</td><td>68</td></tr></table> 价格及价差走势 <table><tr><td colspan="6">图1：内外径原油价格走势</td></tr><tr><td colspan="6">WTI原油C30</td></tr><tr><td>2020-07-02</td><td>2020-07-04</td><td>2020-07-09</td><td>2020-07-10</td><td>2020-07-11</td><td>2020-07-12</td></tr><tr><td colspan="6">图2：WTI原油远期油价</td></tr><tr><td colspan="6">图3：SC原油远期油价</td></tr><tr><td>2020-07-02</td><td>2020-07-04</td><td>2020-07-09</td><td>2020-07-10</td><td>2020-07-11</td><td>2020-07-12</td></tr><tr><td colspan="6">图4：SC原油内盘价差</td></tr><tr><td>2020-07-02</td><td>2020-07-04</td><td>2020-07-09</td><td>2020-07-10</td><td>2020-07-11</td><td>2020-07-12</td></tr><tr><td colspan="6">图5：PCT原油销售价格走势</td></tr><tr><td>2020-07-02</td><td>2020-07-04</td><td>2020-07-09</td><td>2020-07-10</td><td>2020-07-11</td><td>2020-07-12</td></tr><tr><td colspan="6">图6：江油轻燃料油价格走势</td></tr><tr><td>2020-07-02</td><td>2020-07-04</td><td>2020-07-09</td><td>2020-07-10</td><td>2020-07-11</td><td>2020-07-12</td></tr><tr><td colspan="6">图7：燃料油套管价差</td></tr><tr><td>2020-07-02</td><td>2020-07-04</td><td>2020-07-09</td><td>2020-07-10</td><td>2020-07-11</td><td>2020-07-12</td></tr></table> <table><tr><td colspan="6">图2：50超低速运用曲线</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> <table><tr><td colspan="7">图13：Wind食品指数与FTI原油走势</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> <table><tr><td>图16：美元指数与WTI原油走势</td></tr><tr><td></td></tr><tr><td>图16：COMEX黄金与WTI原油走势</td></tr><tr><td></td></tr><tr><td>图16：CME比特币与WTI原油走势</td></tr><tr><td></td></tr></table> <table><tr><td colspan="4">图21：新加坡燃料油库存</td></tr><tr><td></td><td>2020年-2024年</td><td>2025年</td><td>2026年</td></tr><tr><td>2020年</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2021年</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2022年</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> <table><tr><td>2021年</td><td>2022年</td><td>2023年</td><td>2024年</td><td>2025年</td></tr><tr><td>10000000</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> <table><tr><td>ITG国贸期货</td></tr></table>