20260413-安粮期货-沪铝期货周报_综述_库存持续累积_6页_496kb

安粮期货沪铝期货周报总结（20260413-0420）

核心内容概览

本周安粮期货发布的沪铝期货周报主要分析了当前电解铝市场的成本利润、库存变化、供需格局、价差结构以及技术走势。报告指出，尽管国际局势不确定性增强，但短期内铝价仍可能受到利好因素支撑，但长期来看，铝价处于绝对高位，面临较大下行压力，建议投资者保持观望态度。

主要观点

1. 成本利润端

• 氧化铝价格：全国现货价格为2768.75元/吨，较上周下跌14.05元；河南均价为2767.50元/吨，下跌27.5元。
• 预焙阳极：山东均价为5624元/吨，较上周上涨120元，同比增长5.02%。
• 电解铝成本与利润：截至4月10日，电解铝加权平均成本为17274.86元/吨，周度增加26.6元/吨，同比下滑3.38%；利润为7224.89元/吨，周度减少96.25元/吨，同比增长276.82%。
• 利润趋势：利润处于绝对高位，但存在供应增加预期，未来可能面临利润回落压力。

2. 库存端

• 国内电解铝现货库存：144.20万吨，较上周增加3.7万吨，同比增长90.36%，呈现季节性累积趋势。
• 国内电解铝期货库存：42.56万吨，较上周增加0.54万吨。
• LME铝库存：40.36万吨，较上周减少1.18万吨，同比下滑10.11%，库存偏低为铝价提供一定支撑。
• 库存关注点：国内库存持续累积，需密切关注其变化对价格的影响。

3. 供需分析

• 电解铝产能：3月运行产能为4496.93万吨，同比增长2.69%，接近行业4500万吨天花板。
• 电解铝产量：3月产量为384.58万吨，同比增长3.14%，产能利用率高达97.24%。
• 进口情况：2月进口量为42.66万吨，同比减少12.47%；沪伦比回升至7.8，保税区铝锭流入量环比增长30%，缓解部分供应压力。
• 下游需求：
  • 铝型材：3月开工率为33.45%，环比增长97.7%，同比下滑26.47%，建筑订单疲软。
  • 铝板带箔：3月开工率为70.03%，环比增长3.78%，同比下滑5.87%，包装订单相对稳定。
  • 铝杆：3月开工率为56.3%，环比下滑17.84%，同比增长34.37%，电力行业带动有限。
  • 未锻造铝材出口：2月出口量为43万吨，同比增加16.22%，但环比减少11万吨。

4. 价差结构

• 期现价格：沪铝主力合约2605周内震荡，最高24835元/吨，最低24375元/吨，收盘24610元/吨，跌幅-0.20%；现货均价为24499.75元/吨，较上周减少69.65元/吨。
• 基差：AL2605合约周内基差走弱，4月10日为-89元/吨，反映现货供应宽松。
• 期限结构：总体呈现Contango结构，各合约间价差较小，相对平水。

5. 技术分析

• 沪铝价格走势：2021-2025年间处于大三角收敛形态，2025年9月突破上沿，开启震荡上行趋势。
• 价格突破：铝价已突破24790元/吨的历史高点，创上市以来新高达26225元/吨。
• 技术信号：周K指标出现背离，如MACD未创新高，反映上涨动力不足，市场需警惕回调风险。

关键信息

结论与建议

• 市场趋势：铝价由方向不明的第二象限逐步转向做空的第一象限，高位震荡，弱预期未改。
• 短期展望：若有利好配合，价格或进一步上行，但需警惕基本面支撑不足。
• 长期建议：建议保持观望，警惕库存累积及宏观不确定性带来的下行风险。
• 风险提示：库存变化、国内外形势是当前市场的主要风险点。

数据来源

• 钢联数据
• 安粮期货

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