20240526-华泰期货-铝周报_高铝价制约需求释放_库存小幅累积_9页_1mb

本报告分析显示，国内电解铝方面，二季度新投产能约50万吨，目前云南产能复产进展顺利，若在6月完成，或推高产量。铝价受进口窗口关闭和宏观情绪影响，高位运行，高价位抑制需求。库存小幅累积，短期或震荡运行。

氧化铝方面，供应端短期增长有限，国产矿复产消息有限，进口窗口关闭，供应偏紧。需求端，云南复产稳步推进，预计将稳定增加5月需求。氧化铝价格近期受套利空间和交割库扩容影响，先冲高后回落，呈现紧平衡格局，短期震荡运行。

宏观方面，美联储释放减息信号，但地缘政治风险上升，避险情绪增强。国内房地产政策出台，试图稳定市场，或对建筑铝材需求形成支撑。

建议关注进口盈亏变动、云南复产进度、全球供应动态以及国内房地产政策的进一步实施。风险点包括国内矿产复产延迟、消费不及预期等。