20160926-广发证券-房地产行业_成交环比大幅上涨_推盘显著放量_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

上周房地产市场整体成交环比显著回升，一线城市（除广州外）成交面积均上涨超过30%，二线城市样本城市成交面积环比上涨33%。重点二线城市如南京、杭州、成都、南昌等表现突出，涨幅较大。

分区域成交情况

• 环渤海区域：成交面积环比上涨43%，除石家庄外，其他城市均大幅上行。
• 长三角区域：成交面积环比上涨35%，南京和杭州涨幅超过60%。
• 珠三角区域：成交面积环比下跌9%，除深圳外，其他城市均环比下跌。
• 中部地区：成交面积环比上涨29%，其他地区环比上涨57%。中西部中心城市如成都、重庆、长沙等成交活跃，房价补涨明显。

整体库存情况

开发商在销售旺季加大推盘力度，新增供给集中入市，带动库存量持续下行。北京和上海库存指数分别继续下行和再创新低，12大城市去化水平处于历史高位。

主要观点

行业趋势

• 重点二线城市成交持续活跃，成交量增价涨态势明显。
• 成交持续高位放量背景下，行业将迎自身小周期的自然回落。
• 热点城市调控政策持续落地，未来成交回落或加剧。

政策动态

• 南京限购政策正式落地，限制已拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭购房，及本市户籍居民家庭购买第二套及以上住房。
• 限购政策实施范围为主城区，六合、高淳及溧水等不在限购范围内。
• 杭州限购政策在9月19日出台，暂停向拥有1套及以上住房的非本市户籍居民出售住房。

关键信息

成交数据

• 一线四大城市成交面积99万平米，环比上升21%。
• 60城市新房成交环比微幅上涨3%，同比继续大幅上涨25%。
• 预计9月成交同比增速大概率继续回升。

地产公司市场表现

• 广发地产组合保持不变，包括嘉宝集团、中国国贸、广东明珠、阳光股份和海德股份。
• 重点覆盖公司股价周变动幅度不一，部分公司如泰禾集团、新城控股等表现较好。

公告与新闻

• 万科A：发行股票购买深圳地铁所持前海国际100%股权。
• 泛海控股：拟投资设立全资子公司民生金服控股。
• 泰禾集团：与永辉超市发起设立福建华通银行。
• 新城控股：以10.6亿元竞得嘉兴市嘉善县住宅用地。
• 阳光城：竞得郑州兼容商务金融和城镇住宅用地。
• 中南建设：获得工商银行7000万元借款，用于子公司项目。
• 北辰实业：与新华资产签署投资合同，用于奥林匹克公园项目。
• 世茂股份：竞得泉州两块用地，楼面价分别为6260元/平米和7597元/平米。
• 福星股份：非公开发行A股股票，募集金额36亿元。
• 荣盛发展：非公开发行2016年公司债，发行规模分别为6亿元和5亿元。

公司估值和投资评级

• 万科A：投资评级为买入，最新股价25.48元，总市值2813亿元，EPS预计1.93元。
• 招商蛇口：投资评级为买入，最新股价15.99元，总市值1264亿元，EPS预计1.08元。
• 泛海控股：投资评级为买入，最新股价10.54元，总市值548亿元，EPS预计0.48元。
• 金地集团：投资评级为买入，最新股价12.02元，总市值541亿元，EPS预计0.72元。
• 新湖中宝：投资评级为买入，最新股价4.46元，总市值384亿元，EPS预计0.18元。
• 建发股份：投资评级为买入，最新股价11.22元，总市值318亿元，EPS预计0.93元。
• 中国国贸：投资评级为买入，最新股价21.82元，总市值220亿元，EPS预计0.67元。
• 嘉宝集团：投资评级为买入，最新股价16.06元，总市值110亿元，EPS预计0.53元。
• 京投发展：投资评级为买入，最新股价9.34元，总市值69亿元，EPS预计0.32元。
• 浙江广厦：投资评级为买入，最新股价6.95元，总市值61亿元，EPS预计0.30元。
• 海航投资：投资评级为持有，最新股价5.43元，总市值78亿元，EPS预计0.19元。

风险提示

• 政策收紧风向可能蔓延至其他热点二线城市。
• 行业销售增速低于预期。

本周组合

• 广发地产组合保持不变，包括嘉宝集团、中国国贸、广东明珠、阳光股份和海德股份。

联系我们

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620。
• 深圳市：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦17楼，邮政编码518000。
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045。
• 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼，邮政编码200120。
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

报告信息

• 报告日期：2016-09-26
• 分析师：
  • 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
  • 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
  • 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
  • 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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