20211128-国海证券-建筑装饰行业周报_整体需求或迎回暖_重点推荐绿色建筑相关方向_12页_1mb

建筑装饰行业周报总结

核心内容概述

2021年11月28日发布的建筑装饰行业周报指出，随着上游原材料价格暴涨带来的成本冲击逐渐缓解，建筑企业盈利能力有所修复，部分优质建筑企业估值有望迎来修复。同时，国家及行业协会对绿色建筑、新能源相关产业的大力推动，为建筑行业带来新的增长点，维持行业“推荐”评级。

主要观点

• 行业基本面改善：9月中旬以来，建筑行业成本压力有所缓解，盈利状况改善，部分优质企业因前期超跌而具备估值修复潜力。
• 政策推动绿色建筑发展：中办、国办印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》，明确支持绿色建筑、碳减排建筑、钢结构装配式建筑、光伏一体化建筑等方向，相关领域景气度将长期维持，龙头公司将受益。
• 专项债拉动需求：2021年10-11月专项债集中发行，预计对四季度至明年上半年的建筑行业需求形成支撑。
• 行业需求处于底部区间：尽管地产行业面临调控压力，但建筑下游需求已处于较差底部区间，大幅恶化可能性较低。
• 重点关注方向：
  • 绿色建筑：如鸿路钢构、精工钢构、远大住工等；
  • 新能源与双碳：如森特股份、中材国际、中国电建、中国能建等。

关键信息

市场表现

• 申万建筑指数：本周上涨0.01%，表现略优于上证综指（0.10%）。
• 子行业表现：
  • 房屋建设：-0.14%
  • 装修装饰：-0.02%
  • 基础建设：-0.25%
  • 专业工程：0.78%
  • 园林工程：-0.34%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：启迪设计（26.39%）、中锐股份（17.18%）、高新发展（11.50%）、东华科技（9.55%）、龙元建设（9.24%）。
  • 跌幅前五：中毅达B（-10.95%）、森特股份（-9.42%）、中毅达（-8.70%）、富煌钢构（-8.02%）、创兴资源（-7.79%）。

行业关键数据

• PMI指数：
  • 综合PMI：50.8%（较上月下降0.9pct）；
  • 建筑业PMI：56.9%（较上月下降0.6pct）；
  • 建筑业新增订单PMI：52.3%（较上月上升3pct，近五个月最高点）。
• 固定资产投资：
  • 固定资产投资总额同比增速：6.1%；
  • 房地产开发投资完成额同比增速：7.2%；
  • 基础设施投资完成额同比增速：0.72%（为今年最低）。
• 专项债发行：10月份地方政府专项债发行规模达5410亿元，为年度单月最高。
• 建材价格：
  • 主要建材价格下行趋势明显，角钢、螺纹钢、硅酸盐水泥价格环比持续下滑；
  • 硅酸盐水泥价格仍处于历史同期高位，浮法玻璃价格自9月初以来持续下降；
  • 预计主要建材价格将继续回落并保持平稳。

重点公司及盈利预测

风险提示

• 部分房企影响持续扩散；
• 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
• 疫情反复或持续时间超预期；
• 宏观环境出现不利变化。

行业要闻

• 城镇老旧小区改造：截至10月底，全国已新开工改造城镇老旧小区5.34万个，超过政府工作报告提出的全年目标任务。
• 保障性租赁住房：广东今年已筹建保障性租赁住房20.4万套，完成年度任务的92%。
• 新型城市基础设施建设：试点范围扩大至21个市（区），推进数字化、网络化、智能化基础设施建设。
• 养老服务设施建设：到2025年，老城区和已建成居住区将补建一批养老服务设施。
• 保障性安居工程补助资金：2022年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算提前下达，合计526亿元。

分析师信息

• 盛昌盛：北京大学硕士，建材建筑首席分析师，2019年新财富第五名，具有5年证券研究经验及6年建材行业工作经历。
• 彭棋：北京交通大学经济学学士，上海财经大学金融硕士。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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