20240422-东方财富证券-天玛智控-688570.SH-2023年报点评_业绩稳步增长_煤矿智能化建设空间广阔_4页_465kb

公司发布2023年年报，业绩驱动因素是煤矿智能化建设。2023年，营业收入2206亿元，同比增长1209%；归母净利润425亿元，增长703%；扣非归母净利润419亿元，增长819%。单季度Q4营收664亿元，同比增长1678%，但归母净利润下滑95.7%，主要原因调整销售策略提升市场占有率。

分业务看，无人化智能开采控制系统收入1570亿元，增长83.2%，毛利率40.02%；备件业务收入486亿元，增长196.5%，毛利率61.61%；运维服务及其他收入143亿元，增长311.9%，毛利率60.72%。政策推动煤矿智能化，国家统计局数据：2023年原煤产量46.6亿吨，增长29%；预测2023-2027年新增煤炭产能约5亿吨。行业智能化初期，国家能源局政策支持，2023年建成1651个智能化采掘工作面，潜在设备需求广阔，市场空间大。

公司是无人化智能开采引领者，技术创新显著，核心产品如SAC、SAM、SAP系统市场占有率高，稳步提升。盈利预测：2024-2026年营业收入将达2566亿、3026亿、3641亿元，增长率为16.3%、17.9%、20.3%；净利润分别预计473亿、533亿、614亿元，EPS对应PE为21-16倍，分析师建议增持。

主要风险包括煤企智能化投入不及预期、政策变动及业务拓展受阻。财务数据支持公司增长潜力，市场占有率和政策驱动将进一步受益。