20150410-西南证券-化工行业_2015年第二季度投资策略-传统行业转型在路上_业绩+故事_有节操的牛股_12页_1mb

化工行业2015年第二季度投资策略总结

核心内容

2015年第二季度，化工行业被视作“牛股集中营”，行业盈利逐步改善，部分公司已实现扭亏为盈。随着传统行业转型的推进，以及中国全民创新的大背景，分析师建议关注具备业绩支撑、转型方向明确、有较大想象空间的公司。

主要观点

• 行业整体表现：2015年第一季度化工行业整体上涨33.8%，优于上证综指和沪深300指数。
• 投资策略：提出三种投资策略，分别对应不同基本面和转型潜力的公司：
  • 第一种：基本面良好，业绩高增长，行业竞争格局良好，转型方向明确。推荐新都化工、华邦颖泰。
  • 第二种：基本面较差，但转型动力强，成为平台型公司。推荐深圳惠程。
  • 第三种：基本面一般，但公司正在内生性变化，业绩有望扭亏为盈，且尝试外延式发展。推荐硅宝科技、四川美丰、浙江众成、岳阳兴长、双箭股份。
• 油价反弹预期：预计油价将出现阶段性反弹，受益板块依次为：油公司、天然气能源公司、油气服务公司、石化公司、下游制品类。

关键信息

重点公司盈利预测与评级

股票代码	股票名称	当前价格	投资评级	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS
002539	新都化工	29.65	买入	0.34	0.88	1.48
300019	硅宝科技	29.96	买入	0.49	0.59	0.74
603601	再升科技	56.31	买入	0.54	0.78	1.02
002168	深圳惠程	14.18	增持	-0.12	0.02	0.04
000545	金浦钛业	15.12	增持	0.11	0.38	0.57

行业基础数据

项目	数据
股票家数	249
行业总市值（亿元）	31631.6
流通市值（亿元）	22594.63
行业市盈率TTM	28.11
沪深300市盈率TTM	13.79

子行业分析

（一）化肥行业

• 尿素价格先扬后抑，受出口预期和环保影响，二季度价格将稳中下滑。
• 磷酸一铵价格因出口政策和需求减弱，预计二季度继续下行。
• 复合肥市场平稳，但受环保影响，开工率较低，需求减弱，价格有下调可能。

（二）农药行业

• 百草枯市场清淡，价格大幅下滑，主要受需求疲软和成本支撑不足影响。
• 草甘膦价格基本稳定，但受产能扩张和中间体价格下跌影响，二季度上涨动力不足。

（三）氯碱、纯碱行业

• 烧碱价格整体平稳，但受行业产能过剩和环保影响，二季度仍低迷。
• 纯碱市场小幅震荡，供应和需求均不旺，库存压力较大。

（四）橡胶行业

• 天然橡胶价格震荡，合成橡胶价格疲软，受下游需求疲软和原料价格走低影响。

（五）聚氨酯行业

• 聚合MDI价格震荡，受原油价格和厂家检修影响，二季度可能上扬。
• TDI市场冷清，价格低位运行，二季度有望小幅回升。

（六）化纤行业

• 氨纶市场稳中偏弱，价格低位运行，二季度预计继续弱势。
• 粘胶短纤价格有望小幅上涨，上涨空间约100元/吨。
• 涤纶长丝市场先跌后稳，受原油和聚酯原料价格上涨带动，二季度可能小幅上涨。

二季度重点关注公司

股票代码	股票名称	当前价格	投资评级	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014A P/E	2015E P/E	2016E P/E
002539	新都化工	29.65	买入	0.34	0.88	1.48	87.21	33.69	20.03
300019	硅宝科技	29.96	买入	0.49	0.59	0.74	61.14	50.78	40.49
603601	再升科技	56.31	买入	0.54	0.78	1.02	104.28	72.19	55.21
002168	深圳惠程	14.18	增持	-0.12	0.02	0.04	-	709.00	354.50
000545	金浦钛业	15.12	增持	0.11	0.38	0.57	137.45	39.79	26.53

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅预计在20%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅预计介于10%与20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅预计介于-10%与10%之间。
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅预计在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。