亚辉龙-688575.SH-2023年年报及2024年一季报业绩点评：差异化发展特色业务，化学发光高速增长-20240422-中国银河-12页_1mb

亚辉龙2023年年报及2024年一季报业绩总结

亚辉龙（688575）作为化学发光领域的头部企业，本报告分析其2023年年报及2024年一季报表现。2023年，公司因新冠业务高基数导致业绩出现下降，但自产业务增速显著，尤其是非新冠产品线。化学发光业务成为增长核心，2023年营收达1168亿元，同比增长50.04%。海外市场拓展顺利，覆盖110余国家和地区的IVD业务继续推进。

研发投入大幅增加至325亿元，同比增长300.4%，重点布局微流控、测序等新技术，并推出多款高端仪器及试剂产品。公司通过“特色入院，常规放量”策略，优化收入结构，2023年毛利率提升至56.57%，净利润率为17.29%，预计未来随着装机量增长和试剂上量，盈利能力将进一步提升。IVD行业整体快速增长，国产替代加速，公司凭借差异化技术在自免等特色项目中占据优势，预计2024-2026年净利润年均增长超30%。风险包括行业竞争加剧、装机进度未达预期及集采影响。首次给予“推荐”评级，当前PE为25-15倍，建议投资者关注长期增长潜力。总体而言，亚辉龙在IVD领域竞争力强，有望受益于国产替代和全球市场扩张。