20220422-新华汇富金融-中国光伏行业月度更新_3月装机放缓_供需偏紧等待降本_5页_699kb

中国光伏行业月度更新总结

核心内容

2022年3月，中国光伏行业新增装机容量为2.4GW，同比增长13%。光伏行业整体装机容量在电源新增装机中位居首位，显示出其在能源结构转型中的重要地位。然而，行业仍面临供应链紧张的问题，主要受到新冠疫情反复、上游产量增长缓慢及交通拥堵等因素的影响。

主要观点

• 装机增长：3月光伏新增装机量同比增长13%，全年累计新增装机容量达10.86GW，表明光伏行业仍具备较强的装机能力。
• 行业挑战：光伏供应链持续紧张，硅料价格年初至今上涨10%，组件价格保持高位，主要原因是疫情导致的生产与物流受限，以及上游扩产不及预期。
• 成本压力：上游成本持续上升，预计将在政府出台更明确的疫情应对方案前维持高位，对行业造成一定压力。
• 市场表现：港股和A股光伏指数均出现显著下跌，其中港股光伏指数年初至今下跌12.7%，A股光伏指数下跌31.8%，行业整体处于调整阶段。
• 投资建议：推荐信义能源（3868.HK），因其具备防御性特征，现金流稳定，且预计下半年将完成1GW光伏项目的收购，有助于长期发展。

关键信息

行业数据

• 3月装机量：2.4GW，同比增长13%。
• 全年累计装机量：截至2022年3月，累计新增装机容量为10.86GW。
• 发电装机容量：截至3月底，中国发电装机容量约为2,400GW，同比增长7.8%。
• 风电与光伏增长：风电装机容量同比增长17.4%，光伏装机容量同比增长22.9%。

市场表现

• 港股光伏指数：年初至今下跌12.7%，跑输恒生指数（-11.6%）。
• A股光伏指数：年初至今下跌31.8%，跑输沪深300（-23.3%）。
• 信义能源表现：信义能源（3868.HK）在港股光伏指数中表现相对较好，年初至今下跌3%，而其他成分股如信义玻璃（868.HK）和洛阳玻璃（1108.HK）则表现较差。

供应链情况

• 硅料价格：年初至今上涨10%，维持高位。
• 组件价格：保持高位，受供应链紧张影响。
• 产业链成本：上游成本持续增加，预计在疫情方案明确前仍将维持。

投资建议

• 推荐信义能源：因其防御性特征、稳定的现金流及明确的装机增长预期，被看好为长期投资标的。
• 未来展望：预计下半年将完成1GW光伏项目的收购，有助于提升其市场竞争力和增长潜力。

图表概览

• 图表1和图表2：显示3月新增光伏装机量为2.4GW，同比增长13%。
• 图表3和图表4：展示硅料和组件价格高企，受疫情和上游扩产影响。
• 图表5：反映光伏产业链供应偏紧，各环节价格维持高位。
• 图表6和图表7：显示港股光伏指数表现及回调情况。
• 图表8和图表9：展示A股光伏指数下跌趋势。
• 图表10：建议买入信义能源，看好其防守属性及稳定增长。

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