20260529-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_467kb

研究所晨会观点总结（2026年5月29日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工等市场板块展开分析，结合近期国内外经济数据、地缘政治动态及产业供需变化，对市场走势做出判断和操作建议。

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宏观金融分析

主要观点

• 海外动态：美国4月PCE通胀创三年新高，但一季度GDP下修至1.6%，显示经济放缓迹象。美伊谈判出现停火备忘录，虽未正式签署，但引发市场避险情绪回升，导致油价回落、美元指数冲高回落、美债收益率震荡回调。
• 国内经济：1-4月经济数据延续“放缓中有亮点”格局，全国一般公共预算收入增长3.5%，规上工业企业利润总额同比大增18.2%，4月单月利润增速达24.7%，显示企业盈利改善。
• 通胀修复：PPI上行、CPI稳步回升，支撑中下游业绩修复。
• 市场关注点：美伊协议落地、国内稳增长政策效果、企业中报业绩及资金流向。
• 资产判断：
  • 股指：短期震荡运行，谨慎观望。
  • 国债：短期震荡偏强，谨慎做多。
  • 商品：黑色震荡回调，有色偏强震荡，能化高位回落，贵金属震荡承压，均建议谨慎。

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股指分析

主要观点

• 市场表现：A股三大指数震荡整理，成交维持高位。创业板指涨幅最大，达1.96%。
• 板块分化：培育钻石、超级电容、PET铜箔等板块走强；贵金属、创新药、养殖板块、乳业股跌幅居前。
• 基本面支撑：国内工业企业盈利改善、通胀温和修复，支撑市场情绪。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注中报业绩落地、北向资金流向及地缘局势变化。

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贵金属分析

主要观点

• 市场表现：周四贵金属市场震荡反弹，内外盘同步走强，沪金、沪银分别上涨1.91%和2.38%。
• 驱动因素：美伊谈判引发避险情绪回升，美元指数高位回落，美债收益率震荡走弱，推动贵金属反弹。
• 操作建议：短期震荡偏弱后反弹，谨慎观望，重点跟踪美伊谈判进展、美元及美债波动。

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黑色金属分析

主要观点

• 钢材：现货市场持平，盘面价格低位震荡，成交量偏弱。供应端回升，需求端走弱，库存去化放缓。
• 铁矿石：期现货价格小幅回落，铁水产量回升，但盈利钢厂占比下降，供应增加趋势明显，价格短期弱势。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面小幅走弱，下游需求停滞，市场询单冷清，短期震荡运行。

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有色新能源分析

主要观点

• 铜：阿根廷批准圣豪尔赫铜矿项目，创造大量就业；全球铜市场供应过剩，comex铜库存增加，关注6月30日美国铜市场评估报告。
• 铝：国内电解铝产量高位，需求疲软，库存去化缓慢，预计需求缺乏亮点，铝价上方谨慎。
• 锡：供应端缅甸、刚果金恢复不及预期，锡矿供应偏紧；需求端焊料开工率下滑，锡价高位抑制备货，短期震荡。
• 碳酸锂：价格维持弱势，期现基差偏弱，锂矿成本下降，关注关键支撑位。
• 工业硅：价格下跌，成本端焦煤价格上涨推动工业硅反弹，短期震荡。
• 多晶硅：价格下跌，终端需求不足，行业库存去化，成本压力上升，短期反弹。

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能源化工分析

主要观点

• 原油：美伊可能达成停火协议，但特朗普需批准，市场继续消化谈判进展，短期油价触及底部。
• 沥青：成本支撑下行，库存去化有限，旺季需求提升但幅度有限，关注伊朗局势变化。
• PX：价格低位反弹，成本支撑持续，等待汽油消费旺季后对芳烃低库存的验证。
• PTA：深化减产情绪持续，但终端开工低位，库存仍偏高，价格延续震荡。
• 乙二醇：下游负反馈持续，库存去化放缓，价格维持低位波动。
• 短纤：原料价格压制，终端需求疲软，产销率保持中性，库存累积，维持弱震荡格局。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

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重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
• 所有信息均来自公开可获得资料，东海期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告观点、结论及建议仅作为参考，不构成投资建议。
• 客户应独立判断，自行承担投资风险。
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操作建议汇总

品种	操作建议	关注重点
股指	谨慎观望	中报业绩、北向资金、地缘局势
国债	谨慎做多	稳增长政策效果
黑色	谨慎观望	成本端波动、库存变化
有色	谨慎布局	业绩确定性、政策扰动
能化	谨慎观望	伊朗局势、库存变化
贵金属	谨慎观望	美伊谈判、美元及美债波动