> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所晨会观点总结（2026年5月29日） ## 核心内容概览 本次晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工等市场板块展开分析，结合近期国内外经济数据、地缘政治动态及产业供需变化，对市场走势做出判断和操作建议。 --- ## 宏观金融分析 ### 主要观点 - **海外动态**：美国4月PCE通胀创三年新高，但一季度GDP下修至1.6%，显示经济放缓迹象。美伊谈判出现停火备忘录，虽未正式签署，但引发市场避险情绪回升，导致油价回落、美元指数冲高回落、美债收益率震荡回调。 - **国内经济**：1-4月经济数据延续“放缓中有亮点”格局，全国一般公共预算收入增长3.5%，规上工业企业利润总额同比大增18.2%，4月单月利润增速达24.7%，显示企业盈利改善。 - **通胀修复**：PPI上行、CPI稳步回升，支撑中下游业绩修复。 - **市场关注点**：美伊协议落地、国内稳增长政策效果、企业中报业绩及资金流向。 - **资产判断**： - **股指**：短期震荡运行，谨慎观望。 - **国债**：短期震荡偏强，谨慎做多。 - **商品**：黑色震荡回调，有色偏强震荡，能化高位回落，贵金属震荡承压，均建议谨慎。 --- ## 股指分析 ### 主要观点 - **市场表现**：A股三大指数震荡整理，成交维持高位。创业板指涨幅最大，达1.96%。 - **板块分化**：培育钻石、超级电容、PET铜箔等板块走强；贵金属、创新药、养殖板块、乳业股跌幅居前。 - **基本面支撑**：国内工业企业盈利改善、通胀温和修复，支撑市场情绪。 - **操作建议**：短期谨慎观望，关注中报业绩落地、北向资金流向及地缘局势变化。 --- ## 贵金属分析 ### 主要观点 - **市场表现**：周四贵金属市场震荡反弹，内外盘同步走强，沪金、沪银分别上涨1.91%和2.38%。 - **驱动因素**：美伊谈判引发避险情绪回升，美元指数高位回落，美债收益率震荡走弱，推动贵金属反弹。 - **操作建议**：短期震荡偏弱后反弹，谨慎观望，重点跟踪美伊谈判进展、美元及美债波动。 --- ## 黑色金属分析 ### 主要观点 - **钢材**：现货市场持平，盘面价格低位震荡，成交量偏弱。供应端回升，需求端走弱，库存去化放缓。 - **铁矿石**：期现货价格小幅回落，铁水产量回升，但盈利钢厂占比下降，供应增加趋势明显，价格短期弱势。 - **硅锰/硅铁**：现货价格持平，盘面小幅走弱，下游需求停滞，市场询单冷清，短期震荡运行。 --- ## 有色新能源分析 ### 主要观点 - **铜**：阿根廷批准圣豪尔赫铜矿项目，创造大量就业；全球铜市场供应过剩，comex铜库存增加，关注6月30日美国铜市场评估报告。 - **铝**：国内电解铝产量高位，需求疲软，库存去化缓慢，预计需求缺乏亮点，铝价上方谨慎。 - **锡**：供应端缅甸、刚果金恢复不及预期，锡矿供应偏紧；需求端焊料开工率下滑，锡价高位抑制备货，短期震荡。 - **碳酸锂**：价格维持弱势，期现基差偏弱，锂矿成本下降，关注关键支撑位。 - **工业硅**：价格下跌，成本端焦煤价格上涨推动工业硅反弹，短期震荡。 - **多晶硅**：价格下跌，终端需求不足，行业库存去化，成本压力上升，短期反弹。 --- ## 能源化工分析 ### 主要观点 - **原油**：美伊可能达成停火协议，但特朗普需批准，市场继续消化谈判进展，短期油价触及底部。 - **沥青**：成本支撑下行，库存去化有限，旺季需求提升但幅度有限，关注伊朗局势变化。 - **PX**：价格低位反弹，成本支撑持续，等待汽油消费旺季后对芳烃低库存的验证。 - **PTA**：深化减产情绪持续，但终端开工低位，库存仍偏高，价格延续震荡。 - **乙二醇**：下游负反馈持续，库存去化放缓，价格维持低位波动。 - **短纤**：原料价格压制，终端需求疲软，产销率保持中性，库存累积，维持弱震荡格局。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。 - 所有信息均来自公开可获得资料，东海期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告观点、结论及建议仅作为参考，不构成投资建议。 - 客户应独立判断，自行承担投资风险。 - 报告版权归东海期货研究所所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。 --- ## 操作建议汇总 | 品种 | 操作建议 | 关注重点 | |------|----------|----------| | 股指 | 谨慎观望 | 中报业绩、北向资金、地缘局势 | | 国债 | 谨慎做多 | 稳增长政策效果 | | 黑色 | 谨慎观望 | 成本端波动、库存变化 | | 有色 | 谨慎布局 | 业绩确定性、政策扰动 | | 能化 | 谨慎观望 | 伊朗局势、库存变化 | | 贵金属 | 谨慎观望 | 美伊谈判、美元及美债波动 |