20250711-国泰期货-商品研究晨报_74页_21mb

• 黄金：关税问题再出，黄金期货昨夜微涨0.07%至771.70元/克，白银期货涨势放缓，白银T+D涨1.37%。宏观消息主导，短期趋势强度-1。

• 铜：库存累积，沪铜与伦铜价差扩大，关税预期下买铜交割成本增加，现货升水收缩，趋势强度中性（0分）。

• 锌：维持区间震荡，价差和库存结构未见明确突破，趋势强度中性（0分）。

• 铅：中期偏强，伦铅库存减少，注销仓单占比提升，短期趋势强度中性（0分）。

• 锡：受关税政策影响，库存注销仓单降库，趋势强度偏弱（0分）。

• 铝：重心上移，电解铝成本支撑，氧化铝区间震荡（趋势强度铝0分、氧化铝1分）。

• 镍：宏观与基本面博弈激烈，不锈钢高端库但宏观预期主导，短期震荡（趋势强度0分）。

• 碳酸锂：碳酸锂报价上涨，但磷酸铁锂产能过剩预期压制上涨空间，趋势强度偏弱（0分）。

能源板块：

• 工业硅与多晶硅：原料成本支撑微弱，政策扰动及升水维持盘面波动，趋势强度偏弱（0分）。
• 铁矿石：供需预期反复，现价高位震荡，趋势强度偏弱（0分）。
• 动力煤：日耗修复但库存高企，专业套保交易逻辑主导，趋势稳定性一般（0分）。
• 燃料油：低硫燃料油震荡，高低硫价差压缩，趋势强度偏弱（0分）。

板块共振品种：

• 螺纹钢、热轧卷板：板块情绪共振，机构入场推涨，趋势强度偏强（震荡与弱震荡）
• 沥青：随油震荡，基差收敛中性震荡，利润流失背景下观望情绪浓，趋势强度偏弱（-1分）。
• 纸浆、玻璃：库存高位供应压制价格，偏中性震荡（趋势强度0分）。
• 橡胶：供需预期修复下震荡偏强（趋势强度1分）。

衍生波动及商品期货：

• 苯乙烯、PTA、MEG：跟进板块动量仔细跟踪：关注MEG逢低正套，PTA反套。
• 合成橡胶：价格调控压力大，复合原料成本压缩下震荡趋弱。
• 动力煤、锌、原木：多重消息滞后影响，成品化出口温度缓缓锯齿式震荡。

农产品：

• 棕榈油、豆油、豆粕：宏观预期主导盘面，天气与供给博弈行情偏弱震荡。
• 玉米：基差套利活跃，产业库存调整节奏需要持续关注，趋势强度偏中性偏弱。

软商品与需求起伏品类：

• 棉花：汇率与纺织出口强弱共振，旧作库存显紧凑支撑。
• 鸡蛋、生猪：旺季预期叠加现实预期博弈仍需时间等待，趋势中性偏弱。
• PVC、LPG、PP、烧碱、尿素：成交量、库存结构均体现供需复苏力度不一，聚合甲醛板块兑现分化。

分析师建议关注宏观政策变化、库存转换节奏、出口数据、以及美联储降息时点对整体大宗商品而言的系统性影响。