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国泰君安期货研究所2025年5月15日商品研究晨报总结如下：

主要商品趋势：

1. 金属板块：

• 黄金：跌破关键支撑位，短期偏弱
• 白银：震荡回落
• 铜：美元下测后回升，价格受限
• 铝：偏强运行
• 氧化铝：大幅反弹
• 锌：短期存在支撑
• 铅：区间震荡
• 锡：窄幅震荡
• 镍：消息面扰动情绪，基本面变化有限
• 不锈钢：社会库存边际累增，成本预期支撑
• 碳酸锂：基本面偏弱，上涨空间有限

2. 工业品板块：

• 工业硅：市场情绪波动
• 多晶硅：关注现货报价
• 铁矿石：宏观预期提振，宽幅震荡
• 螺纹钢：宏观情绪推动，普涨
• 热轧卷板：同为普涨
• 硅铁、锰硅：钢招询盘试价，宽幅震荡
• 焦炭、焦煤：宽幅震荡
• 动力煤：库存增加，震荡偏弱
• 原木：宏观预期提振，震荡反复

3. 化工品板块：

• 对二甲苯（PX）：单边偏强
• PTA：多PX空PTA
• MEG：单边偏强
• 橡胶：宽幅震荡
• 合成橡胶：偏强运行
• 沥青：原油反弹带动偏强震荡
• LLDPE：短期偏强，中期震荡
• PP：小幅上涨，成交减弱
• 烧碱：短期震荡，后期承压
• 纸浆：震荡偏强
• 玻璃：原片价格平稳
• 甲醇：宏观情绪好转，震荡有支撑
• 尿素：震荡运行
• 苯乙烯：短期震荡
• 纯碱：现货市场变化不大

4. 能源及其他：

• LPG：地缘冲突缓和，成本支撑走弱
• PVC：短期偏强，后期承压
• 燃料油：震荡走势，短期弱于低硫
• 低硫燃料油：强势延续，外盘价差反弹
• 集运指数（欧线）：短期偏强，6-8月及10-12月反套持有
• 短纤、瓶片：预期好转带动震荡偏强
• 白糖：国内增产，价格承压
• 棉花：市场乐观情绪推动反弹
• 鸡蛋：震荡调整
• 生猪：短期博弈去库与累库节奏
• 花生：偏强震荡

关键影响因素：

• 宏观数据：4月中国社融数据、M2-M1剪刀差扩大、存款增长等体现经济复苏预期。
• 市场动态：氧化铝成交价格回升，再生铅供应变化，短纤/瓶片工厂调价，部分品种受出口数据和库存情况影响。
• 趋势强度：多数品种趋势强度为0（中性），仅部分商品如短纤、瓶片、LPG等出现偏强信号。

主要结论：当前市场呈现结构性震荡特征，工业品中铝、氧化铝、硅铁、锰硅等有支撑，化工品中PX、MEG、PTA等波动明显，金属板块多维持弱势或窄幅震荡，需关注宏观政策及库存变化对价格走势的影响。