20230210-建信期货-黑色产业链周报_34页_21mb

黑色品种研究团队总结

研究员信息

• 肖维

  • 电话：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀

  • 电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 吴凯航

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：wukh@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03086042

黑色品种投资策略推荐

单边策略

标的	最新价格	策略方向	主导因素
RB2305	4074	冲高回落	钢材现货价格企稳回升，钢厂补充原燃料库存；土耳其地震影响，供应不确定性上升
HC2305	4141	冲高回落	同上
I2305	863.5	宽幅震荡	多空博弈激烈，宏观经济或不及预期，美元指数影响显著
J2305	2737	震荡下跌	铁矿石价格上涨，焦钢利润博弈加剧；需求未好转，杭吉口岸首次运输煤炭，澳煤到港
JM2305	1840	震荡下跌	同上

跨期套利

标的	最新价差	价差方向
RB05-10	43	——
I05-09	39.5	——
J05-09	111	——
JM05-09	99	——

跨品种套利

标的	最新价差	价差方向
RB/I	4.7180	——
HC-RB	67	——
J/JM	1.4875	——

单边逻辑依据

RB2305、HC2305冲高回落逻辑

• 前期钢材需求恢复缓慢，库存大增，阶段性供过于求，现货价格回落。
• 钢厂采购积极性不高，原燃料价格跟随下跌。
• 后期因土耳其地震，市场关注供应不确定性，叠加钢铁需求恢复确定性，钢材价格走强。
• 钢材现货价格企稳回升，利于钢厂补充原燃料库存。
• 展望后市，若土耳其地震影响国际市场供需，可能导致钢材价格冲高回落。

I2305宽幅震荡逻辑

• 美元指数为主要影响因素，铁矿石价格受其波动影响。
• 下游成材价格在负利润下，受原材价格支撑。
• 美国非农数据超预期，美元指数反弹，铁矿石价格下跌。
• 美联储加息放缓，美元指数中长期仍有下跌空间，铁矿石价格下方有支撑。

J2305、JM2305震荡下跌逻辑

• 铁矿石价格上涨，加剧焦钢利润博弈。
• 需求未好转，杭吉口岸首次运输煤炭，澳煤船只到港，供给增强。
• 利多来自宏观政策和房地产刺激，但基本面偏空，预计双焦价格震荡下跌。

基本面分析

钢材

• 价格：螺纹钢现货价格涨跌互现，热卷价格回升。
• 高炉开工与粗钢产量：开工率与产能利用率持续上升，铁水产量回升。
• 钢厂库存：螺纹钢库存回升，热卷库存回落。
• 社会库存：螺纹钢与热卷社会库存持续回升。
• 表观消费量：螺纹钢表观消费量回升，但年累计仍同比下降。
• 盘面利润：螺纹钢盘面利润回升。
• 吨钢毛利：长流程与短流程钢厂毛利均有所收窄。

铁矿石

• 期现价差：期现价差波动，基差震荡。
• 基本面数据：高炉开工率、铁水产量上升，钢厂库存下降，港口库存增加。
• 供给数据：澳大利亚与巴西月发货量上升，国内到港量下降。
• 需求数据：房地产投资资金来源减少，施工面积下降，竣工面积回升。
• 国际宏观：美元指数震荡偏弱，美联储加息放缓，铁矿石价格下方有支撑。

焦煤、焦炭

• 现货价格：焦煤价格小幅下降，焦炭价格持平。
• 库存情况：焦煤钢厂库存增加，焦炭焦化厂库存减少。
• 产能与产量：精煤产量上升，焦炭产量小幅上升。
• 利润：焦炭利润大幅上升，焦煤利润下降。
• 价差与基差：焦煤基差下降，焦炭基差大幅下降，双焦价差震荡。

结论及建议

钢材

• 预计后市钢材价格或冲高回落。
• 基差以区间震荡为主，螺纹钢基差波动区间在-70至150元/吨，热卷基差波动区间在-90至100元/吨。

铁矿石

• 多空博弈激烈，宏观经济或不及预期。
• 美元指数仍是主要影响因素，铁矿石价格下方仍有支撑。
• 高炉开工率与铁水产量持续上升，但钢厂库存下降，港口库存上升，预计价格震荡。

焦煤、焦炭

• 铁矿石价格上涨，焦钢利润博弈加剧。
• 需求未好转，供给增强，预计双焦价格震荡下跌。

建信期货研究发展部

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  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写。
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