20170208-大华继显-Regional_Morning_Notes_27页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份关于中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等国家的行业研究报告，重点分析了银行业、基础设施行业以及特定公司的投资前景。文档还包含了市场指数表现、分析师观点、公司财务数据和投资建议等内容。

主要观点与关键信息

中国银行业

政策背景：中国人民银行（PBOC）在春节后采取了一系列紧缩政策，包括提高SLF、MLF和逆回购利率，以控制企业杠杆和金融风险。
市场影响：流动性趋紧对银行行业构成压力，但大型银行（如建设银行、工商银行、招商银行）因其稳健的运营和充足的资本，仍被看好。
投资建议：维持市场权重（MARKET WEIGHT），推荐大型银行如CCB和ICBC，认为它们在净息差（NIM）和资产质量方面表现稳定。
目标价格：
- CCB：目标价HK$7.08，基于1.14倍2017年市净率（P/B）。
- ICBC：目标价HK$6.05，基于1.11倍2017年市净率（P/B）。
- CMB：目标价HK$20.75，基于1.45倍2016年市净率（P/B）。

中国基础设施行业

PPP投资增长：预计2017年PPP新合同金额将增长至少50%，并推动主要基础设施承包商的业绩表现。
项目进展：截至2016年底，国家PPP项目库中有约12,950个项目，总金额约12.95万亿元人民币。预计2017年将有超过2,500亿元PPP项目进入执行阶段。
投资建议：维持市场权重（MARKET WEIGHT），推荐基础设施承包商，尤其是CRCC（中国铁路工程集团）。
目标价格：
- CRCC：目标价HK$13.10，基于10倍2017年市盈率（PE）。
- CRG：目标价HK$7.80，基于10倍2017年市盈率（PE）。
- CCCC：目标价HK$11.20，基于8.5倍2017年市盈率（PE）。

其他国家行业分析

印尼：Puradelta Lestari预计实现40%的营销销售额同比增长，尽管其他公司表现不佳。
马来西亚：
- F&N Holdings 2017财年第一季度业绩低于预期，下调了未来三年的盈利预测。
- Malaysia Marine and Heavy Engineering Holdings在2016年结束时出现核心亏损，但订单簿有所改善。
新加坡：
- 强调具有高分红潜力的股票，以及可能在季度末带来惊喜的股票。
- 新加坡航空（SIA）在2017财年第三季度因货运利润增长表现良好。

市场指数表现

DJIA：前收盘20090.3，1日变动0.2%，1周变动1.1%，1月变动0.6%，年至今变动1.7%。
S&P 500：前收盘2293.1，1日变动0.0%，1周变动0.6%，1月变动0.7%，年至今变动2.4%。
FTSE 100：前收盘7186.2，1日变动0.2%，1周变动1.2%，1月变动-0.3%，年至今变动0.6%。
AS30：前收盘5671.8，1日变动0.0%，1周变动-0.6%，1月变动-2.4%，年至今变动-0.8%。
CSI 300：前收盘3365.7，1日变动-0.2%，1周变动0.0%，1月变动0.5%，年至今变动1.7%。
FSSTI：前收盘3071.6，1日变动0.5%，1周变动0.8%，1月变动3.7%，年至今变动6.6%。
HSCEI：前收盘9846.1，1日变动0.1%，1周变动0.4%，1月变动2.4%，年至今变动4.8%。
HSI：前收盘23331.6，1日变动-0.1%，1周变动-0.1%，1月变动3.7%，年至今变动6.0%。
JCI：前收盘5381.5，1日变动-0.3%，1周变动1.7%，1月变动0.6%，年至今变动1.6%。
KLCI：前收盘1688.8，1日变动-0.1%，1周变动0.1%，1月变动0.8%，年至今变动2.9%。
KOSPI：前收盘2075.2，1日变动-0.1%，1周变动0.4%，1月变动1.3%，年至今变动2.4%。
Nikkei 225：前收盘18910.8，1日变动-0.3%，1周变动-0.7%，1月变动-2.8%，年至今变动-1.1%。
SET：前收盘1582.5，1日变动-0.4%，1周变动0.3%，1月变动0.7%，年至今变动2.6%。
TWSE：前收盘9554.6，1日变动0.2%，1周变动1.4%，1月变动1.9%，年至今变动3.3%。
BDI：前收盘714，1日变动-2.9%，1周变动-10.8%，1月变动-25.9%，年至今变动-25.7%。
CPO (RM/mt)：前收盘3290，1日变动-0.2%，1周变动-0.3%，1月变动2.4%，年至今变动2.9%。
Brent Crude (US$/bbl)：前收盘55，1日变动-1.8%，1周变动-1.8%，1月变动-4.2%，年至今变动-3.7%。

公司重点推荐（TOP PICKS）

Air China (753 HK)：目标价HK$6.50，当前价HK$5.41，潜在涨幅20.1%。
Ping An Insurance (2318 HK)：目标价HK$47.00，当前价HK$41.10，潜在涨幅14.4%。
Ciputra Property (CTRP LJ)：目标价HK$960.00，当前价HK$690.00，潜在涨幅39.1%。
Indosat (ISAT LJ)：目标价HK$8,015.00，当前价HK$6,425.00，潜在涨幅24.7%。
Genting Bhd (GENT MK)：目标价HK$10.15，当前价HK$8.37，潜在涨幅21.3%。
City Dev (CIT SP)：目标价HK$10.36，当前价HK$9.59，潜在涨幅8.0%。
OCBC (OCBC SP)：目标价HK$10.65，当前价HK$9.66，潜在涨幅10.2%。
Bangkok Dusit (BDMS TB)：目标价HK$31.20，当前价HK$21.30，潜在涨幅46.5%。
Siam Cement (SCC TB)：目标价HK$600.00，当前价HK$522.00，潜在涨幅14.9%。

风险提示

潜在风险：中美贸易冲突、政府对广义信贷的控制、WMP（财富管理产品）的销售及银行间市场活动的限制。

重要事件与活动

公司活动：
- 2月10日：与Keppel T&T的午餐会。
- 2月13日：与Kim Loong Resources的午餐会。
- 2月13日：与Valuetronics的茶会。
- 2月17日：与Duty Free International的茶会。
- 2月21日：SGX-UOB Kay Hian公司日。
- 2月22日：UOB Kay Hian东盟会议。
- 2月27日：与Bumitama Agri的会议。
- 3月6日：马来西亚年度种植展望研讨会。
- 3月7日-8日：与Guotai Junan的路演。

分析师信息

Jonathan Koh, CFA：联系方式为+65 6590 6620，邮箱为jonathankoh@uobkayhian.com。
Jasmine Duan：联系方式为+852 2826 1351，邮箱为jasmine.duan@uobkayhian.com.hk。
Johnson Hu, CFA：联系方式为+86 21 5404 7225 ext 809，邮箱为johnsonhu@uobkayhian.com。

公司财务数据（以Ctrip为例）

财务指标：
- 2015年净收入：10,897.6亿人民币
- 2016年预测净收入：19,125.5亿人民币
- 2017年预测净收入：26,664.2亿人民币
- 2018年预测净收入：35,209.5亿人民币
- 2019年预测净收入：44,449.1亿人民币
财务比率：
- 2016年预测市盈率（PE）：103.7倍
- 2017年预测市盈率（PE）：40.0倍
- 2016年预测市净率（P/B）：2.2倍
- 2017年预测市净率（P/B）：2.3倍
投资建议：
- Ctrip.com International（CTRP US）被列为“买入”，目标价为US$55.00，当前价为US$42.90，潜在涨幅为+28.2%。

市场催化剂

净息差（NIM）稳定。
资产质量改善，新不良贷款（NPL）形成放缓。
PPP投资增长，政府支持PPP资产证券化，推动基础设施投资。

公司描述

Ctrip：中国最大的在线旅行社，提供酒店预订、机票预订、旅游套餐和企业旅游等服务。
股票数据：
- 所属行业：消费者非必需品（Consumer Discretionary）
- 股票代码：CTRP US
- 流通股数（百万）：507.3
- 市值（百万美元）：21,293.8
- 三个月平均日交易额（百万美元）：162.0