20240929-浙商证券-医药生物行业周跟踪_看好超跌CXO_三重奏_下机会_15页_1mb

美国生物科技行业周报总结

投资要点

• CXO板块在生物安全法案边际改善、超跌弹性及降息预期下企稳反弹。板块单周涨幅达197%，其中药明康德、药明生物等大市值企业表现突出。
• 2023年H2业绩基数低，叠加美联储降息、投融资复苏、政策环境改善带来提振。
• 投资推荐重点企业包括药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英等CXO企业。同时关注结构性调整板块，包括医药流通、原料药、器械出口等领域的企业如上海医药、奥锐特、迈瑞医疗等。
• 宏观上，中国医药行业处于供给优化期，政策推动下各细分领域分化加剧。

行业表现

• 9月23日至9月27日医药生物板块整体上涨1542%，医疗服务、CXO、器械板块涨势最为显著。
• 板块成交额3694亿元，外资及机构资金开始介入，估值2308倍PE处于历史低位，相对沪深300溢价率降至96%。
• 行业高度分化，结构性行情显现，建议自下而上选择优质个股。

要素分析与建议

• 供给端：结构性调整集中在化药、耗材、设备方向，集中度提升带来增量机会。
• 需求端：老龄化、政策扶持、器械出海等具备向上弹性，眼科、血液制品、宠物医药等成为潜力方向。
• 投资重点：创新能力强、有出海能力或细分领域龙头的公司优先，建议关注产业链整合公司和高ROE公司。

风险提示

• 政策变动、研发进度、业绩不及预期风险。