20241130-国盛证券-食品饮料行业周观点_白酒龙头定调_食品复苏加成长_3页_408kb

食品饮料周观点总结

投资建议

• 进入Q4春节备货期，明年布局方向逐步明确，关注新财年、新产品、渠道动销等催化。
• 建议关注白酒龙头超跌股、高确定性区域酒企以及弹性标的，同时在大众品中寻找复苏与高成长的主线机会。

白酒板块分析

1. 酒企战略调整：

   • 茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等龙头企业提出2025年发展方向，注重消费触达和服务转型。
   • 洋河推出“主动降速”策略，提升产品全国化，并推动多个品牌冲百亿规模。

2. 估值修复与分红预期：

   • 五粮液推出100亿元现金分红计划，股息率达35%，增强中长期价值。
   • 行业仍处于基本面磨底阶段，但供给端可能逐步出清，需求缓慢复苏，库存压力小的企业将率先受益。

大众品与饮料分析

1. 食品饮料板块：

   • 政策受益与复苏：海天味业、安井食品、伊利股份、青岛啤酒等受益于需求回暖。
   • 高成长逻辑：三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、百润股份等公司通过新产品或品类拓展维持增长。

2. 啤酒与威士忌：

   • 啤酒：
     • 重庆啤酒获得ESG最高评级，麒麟啤酒计划2025年大幅提价，高端化进程受短期压力，但终端修复有望带来量价改善。
   • 威士忌：
     • 百润股份推出国产威士忌新品，延续国威赛道竞争优势；元气森林创始人旗下公司入股汴京啤酒，布局高端气泡酒。

3. 乳制品与年货节：

   • 三只松鼠宣布提高低价坚果礼盒价格，应对备货压力。
   • 奶价企稳，乳制品企业有望在春节旺季实现增长。

风险提示

• 原材料成本波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。
• 订单执行情况、渠道库存压力及政策落地效果需密切关注。