20140902-广发证券-房地产行业_基本面强势回升_旺季表现可期_13页_939kb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

2014年第35周，中国房地产市场出现显著回暖迹象，整体成交情况企稳回升，库存压力有所缓解，市场预期“金九银十”将延续这一趋势。行业基本面恢复值得期待，政策和贷款因素成为推动成交的重要外因。

主要观点

整体成交情况：一线城市房地产成交面积环比上升31%，其中北京增速最快，达65%。二线城市成交面积环比上升9%，福州和厦门增长尤为显著，分别达57%和75%。环渤海、长三角地区成交表现强劲，而珠三角地区增长较缓，仅广州环比上升，深圳和东莞小幅下跌。中部地区南昌环比下降29%，其他地区部分城市如福州、厦门和海口表现回升，环比增速均超30%。
整体库存情况：开发商推盘力度加大，全国15城市库存指数走高，但北京库存下行，上海因可售面积骤增推升库存。成交回暖缓解部分库存压力，去化速度加快。预计“金九银十”期间推盘量仍保持高位，降价促销措施有望进一步推动成交。
政策与贷款影响：限购松绑政策继续推进，杭州、西安、贵阳于28日全面解禁限购令，海口购房入户政策放宽。公积金和按揭贷政策亦有所松动，如上海、东莞、南昌公积金提取放宽，京沪广首套房贷利率松动，但对资质要求仍较高。政策利好对市场情绪起到积极引导作用。
市场表现：广发地产组合在本周进行了调整，新增招商地产，同时保持万科A、保利地产、阳光城、冠城大通、中南建设和泰禾集团。部分重点地产公司如万科A、保利地产、招商地产、阳光城、金地集团、新湖中宝、荣盛发展、建发股份等获“买入”评级，部分公司如泛海控股、冠城大通、华发股份等为“持有”评级。
风险提示：成交恢复速度可能慢于市场预期。

关键信息

成交数据

一线城市：合计成交81.88万平米，环比增31%。
二线城市：合计成交299.38万平米，环比增9%。
区域表现：
- 环渤海：北京环比增65%，天津增35%。
- 长三角：上海、杭州、苏州环比增速均超20%。
- 珠三角：广州环比增10%，深圳和东莞小幅下跌。
- 中部地区：南昌环比降29%，其他城市部分回升。
- 其他地区：福州、厦门、海口环比增速均超30%。

库存与去化

全国15城市库存指数：略有上升，但北京库存下行，上海库存因29日可售面积骤增而上升。
去化速度：12个城市去化速度加快，部分城市如青岛推盘量剧增，带动成交和去化提升。

政策动态

限购松绑：杭州、西安、贵阳全面解禁限购令，海口购房入户政策放宽。
公积金与按揭贷：上海、东莞、南昌公积金提取放宽，京沪广首套房贷利率松动。
其他政策：部分城市如北京、上海、广州等出台房贷和公积金相关利好政策，推动市场活跃。

地产公司动态

重点公司公告：包括中报业绩、公司合作、股权收购、融资计划等，如万科A与凯雷投资集团成立合作平台，阳光城预计前三季度净利增长60%，金地集团和荣盛发展等公司业绩表现良好。
投资评级：多数重点公司获得“买入”评级，部分为“持有”。

本周组合

上周组合：万科A、保利地产、阳光城、冠城大通、中南建设和泰禾集团。
本周组合：万科A、保利地产、招商地产、阳光城、冠城大通、中南建设和泰禾集团。

行业评级

行业评级：买入
前次评级：买入
报告日期：2014-09-02

投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。

分析师信息

乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
金山：研究助理，复旦大学经济学硕士。
郭镇：研究助理，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。

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