20200913-申港证券-传媒_海外行业点评_Q3手游预计加速增长_看好内外双循环_7页_795kb

Q3手游行业总结

核心内容

2020年第三季度，国内手游行业预计加速增长，市场整体保持高景气度。8月销售收入环比增长4.2%（178亿元），7月环比增长7.9%（170亿元）。我们预计20Q3同比增速提高至30%，主要受益于用户数量和使用时长的提升。同时，疫情对游戏行业产生了持续的积极影响，推动了玩家数量和游戏时长的提前增长，打破了2015-2019年间增速放缓的趋势。

主要观点

• 国内手游市场增长加速：20Q3国内手游市场同比增速预计达到30%，而20Q2为26%。随着暑期档的到来，行业迎来年中小高峰。
• 用户驱动增长：活跃用户增长和使用时长提升是主要增长驱动力，有助于提升游戏内付费收入、培养用户习惯，并带动新用户增长。
• 头部游戏表现亮眼：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》等游戏在8月流水榜和下载榜中占据前列，显示出市场对头部游戏的持续关注。
• 游戏市场整体向好：2020年上半年，中国游戏市场整体增速达到19年同期两倍以上，18年同期的4倍以上。预计全年中国游戏市场实际销售收入将超过2700亿元，增幅不少于17%。
• 出海增长强劲：中国游戏出海增速高于国内市场，美国、日本、韩国为主要海外市场收入来源。自研游戏在海外市场表现突出，成为游戏企业收入增长的重要途径。

关键信息

2020年Q3市场表现

• 8月国内手游销售收入为178亿元，环比增长4.2%。
• 7月国内手游销售收入为170亿元，环比增长7.9%。
• 20Q3预计同比增速提高至30%，行业迎来年中小高峰。

2020年Q2市场增速对比

• 中国游戏出海增速为32%（Q1为41%）。
• 全球手游市场增速为27%（Q1为16%）。
• 国内手游市场增速为26%（Q1为48%）。
• 国内游戏市场增速为15%（Q1为30%）。

2020年中国游戏市场预测

• 中国游戏市场实际销售收入预计超过2700亿元，增幅不少于17%。
• 移动游戏市场销售收入预计超过2000亿元，同比增幅可能超过30%。

海外市场表现

• 疫情推动全球手游市场景气度上行，Q2同比增速达27%，Q1为16%。
• 美国、日本、韩国为当前最主要的海外市场收入来源。

投资策略

• 重点推荐公司：腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界等平台类游戏公司及游戏储备丰富的企业。
• 投资逻辑：把握游戏产业高景气度下的业绩兑现，关注爆款游戏上线周期，布局海外市场以提升收入。

风险提示

• 出海政策风险
• 单款游戏预期过高

行业评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

数据支持

• 行业平均市盈率：-131.63
• 市场平均市盈率：22.62

公司业绩回顾（2020年H1）