> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 四大矿山一季度产销数据简析总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年第一季度四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）的铁矿石产销数据进行了分析，总结了各公司一季度的产量、销量、区域分布及未来展望。 --- ## 主要观点 - **整体趋势**：四大矿山在2026年第一季度均实现铁矿石产销同比增长，但环比有所波动。 - **产量目标**：淡水河谷和FMG维持2026年产量目标不变，力拓预计下半年西芒杜项目将显著放量。 - **区域表现**：中国是主要的铁矿石进口市场，但部分公司发运及到港量出现波动，与天气及谈判等因素有关。 - **产品结构变化**：部分公司逐步退出低品位产品，转向高品位产品，如FMG计划在2027财年推出55%品位的新产品。 --- ## 关键信息 ### 淡水河谷（VALE） - **产量**：2026年一季度产量为6,968万吨，环比下降22.9%，同比增加201万吨（+3.0%）。 - **产量增长因素**：得益于S11D矿区和Brucutu的创纪录产量，以及Capanema和VGR1项目的持续推进。 - **区域产量**： - 巴西北方：3,317万吨，同比下降125万吨。 - 巴西东南：1,919万吨，同比增加309万吨。 - 巴西南部：1,038万吨，同比减少21万吨。 - **矿区表现**： - 伊塔比拉：+71.4万吨。 - Minas Centrais：+127万吨。 - 帕劳佩巴：-119万吨。 - 马里亚纳：+110万吨。 - 大瓦尔任：+98万吨。 - **销量**：一季度销量为6,871万吨，环比下降19.0%，同比增加257万吨（+3.9%）。 - **发运及到港**： - 发运量累计同比增加269万吨。 - 中国到港量累计同比增加104万吨。 - **目标**：2026年产量目标维持3.35-3.45亿吨不变，较2025年上调1000万吨。 ### 力拓（Rio Tinto） - **产量**：2026年一季度皮尔巴拉业务产量为7,881万吨，环比下降12.1%，同比增加13.0%。 - **产量细分**： - 皮尔巴拉混合精粉：3,560万吨，同比增加427万吨。 - 皮尔巴拉混合块矿：2,603万吨，同比增加358万吨。 - 罗布河精粉：392万吨，同比下降15万吨。 - 罗布河块矿：290万吨，同比下降0.4万吨。 - 杨迪粉：1,035万吨，同比增加105万吨。 - 精矿：172万吨，同比增加11万吨。 - 球团矿：172万吨，同比下降60万吨。 - **销量**：一季度销量为7,568万吨，环比下降20.6%，同比增加2.1%。 - **销量细分**： - 皮尔巴拉混合精粉：3,217万吨，同比增加974万吨。 - 皮尔巴拉混合块矿：1,680万吨，同比增加480万吨。 - 罗布河精粉：429万吨，同比增加8.3万吨。 - 罗布河块矿：221万吨，同比增加2.7万吨。 - 杨迪粉：849万吨，同比下降87万吨。 - 精矿：115万吨，同比增加5.1万吨。 - 球团矿：214万吨，同比下降16.5万吨。 - **项目展望**：西芒杜铁矿预计在2026年下半年显著放量。 - **发运及到港**： - 发运量累计同比增加313万吨。 - 发往中国累计同比增加454万吨。 - 中国到港量累计同比增加104万吨。 ### 必和必拓（BHP） - **产量**：2026年一季度皮尔巴拉业务产量为6,975万吨，环比下降8.6%，同比增加2.8%。 - **产量细分**： - Newman（85%）：1,352万吨，同比增加153万吨。 - Area C Joint Venture（85%）：3,358万吨，同比增加572万吨。 - Jimblebar（85%）：1,088万吨，同比下降558万吨（受通关影响）。 - Samarco（50%）：188万吨，同比增加28万吨。 - Yandi Joint Venture：294万吨，同比下降88万吨。 - **销量**：一季度销量为6,700万吨，环比下降11.1%，同比增加0.4%。 - **销量细分**： - 块矿销量：1,988万吨，同比增加106万吨。 - 精粉销量：3,873万吨，同比下降168万吨。 - 萨马尔库矿业（50%）销量：159万吨，同比增加17万吨。 - **目标**：2026财年铁矿石目标指导量为2.84-2.96亿吨（100%基准），较上一财年上调200万吨。 - **发运及到港**： - 发运量累计同比增加17万吨。 - 发往中国累计同比减少372万吨。 - 中国到港量累计同比增加169万吨。 - **项目进展**：与中矿谈判取得阶段性进展，金布巴发运量开始增加。 ### FMG - **产量**：一季度总加工量为4,780万吨，环比下降4.0%，同比增加0.4%。 - **发运量**：4,840万吨，环比下降4.2%，同比增加5.0%。 - **分品种表现**： - 混合粉：1,680万吨，同比下降50万吨。 - 超特粉：2,200万吨，同比增加400万吨。 - 西皮尔巴拉粉：90万吨，同比下降250万吨。 - 国王粉：390万吨，同比下降10万吨。 - 块矿：280万吨，同比增加100万吨。 - 铁桥精粉：200万吨，环比下降9%，同比增加33%。 - **项目调整**：铁桥项目2026财年发运指导目标由1000-1200万吨下调至900-1000万吨。 - **目标**：2026财年发运量目标设定为1.95-2.05亿吨不变，较2025财年上调500万吨。 - **发运及到港**： - 发运量累计同比增加24万吨。 - 发往中国累计同比增加65万吨。 - 中国到港量累计同比增加560万吨。 - **产品调整**：西皮粉（60%铁品位）将逐步退出，2027财年将推出55%铁品位的新产品。 --- ## 数据来源 所有数据均来自Mysteel和华泰期货研究院。 --- ## 图表说明 - 淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG均提供了季度及累计产量和销量的图表，以直观展示其市场表现。 - 中国到港量和发运量的图表也反映了各公司在中国市场的动态。 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。