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债券市场周报总结（2018年08月26日）

核心内容概览

本报告聚焦于2018年8月第4周的信用债市场动态，重点分析了债券负面舆情、公开市场操作、一级市场发行情况、二级市场交易及信用利差走势等内容。

主要观点

• 公开市场操作：央行上周共投放3190亿元，回笼1300亿元，净投放1890亿元，较前一周增加125亿元。
• 信用债净融资回升：新增信用债242只，总额2780.48亿元，偿还总额1634.35亿元，净融资额1258.92亿元，较前一周增加46.74亿元。
• 二级市场交易量下降：主要信用债二级市场成交量4426.57亿元，环比下降9.9%。中票、资产支持证券和短期融资券交易量降幅较大。
• 信用债风险提示：有重要因素未列入分析框架，需关注市场风险。

关键信息

1. 债券负面舆情监测

• 华信国际：“17沪华信SCP005”未按期足额偿付本息，构成实质违约，可能自原定到期兑付日6个月后兑付。
• 永泰能源：对外担保总额达440.72亿元，占净资产181.08%，涉及多只债券。
• 永泰集团：实际控制人王广西为“18永泰集团SCP001”追加担保。
• 洪业化工：中诚信证评下调主体及债项评级至CC和BB，列入信用评级观察名单。
• 丹东港集团：未能按期足额偿付“15丹东港PPN002”，需偿还本金20亿元及利息1.44亿元。
• 交易商协会：对20家机构进行通报批评或诫勉谈话。
• 安岳城建投：鹏元资信将主体信用等级列入信用评级观察名单。
• 美兰机场：“17美兰机场SCP002”未足额划付付息兑付资金。
• 五洲国际：未能履行债券付款责任，涉及多只债券，正积极筹措资金。
• 金鸿控股：联合资信评估和联合信用评级下调主体及债项评级至BB+，列入观察名单。

2. 一级市场发行概览

• 新增信用债：共242只，总额2780.48亿元，偿还总额1634.35亿元，净融资额1258.92亿元。
• 短期融资券：新增93只，发行总额1064亿元，其中AAA主体发行量占96.8%。
• 中期票据：新增43只，总额482.5亿元。
• 非金融企业债务融资工具（PPN）：新增8只，总额32亿元。
• 金融债：新增14只，总额215亿元。
• 企业债：新增8只，总额90.8亿元，均为非城投债。
• 公司债：新增34只，总额306.9亿元，均为非城投债。
• 资产支持证券（ABS）：新增39只，总额599.2亿元。
• 可转债：新增1只，总额21亿元。
• 取消发行债券：共21只，总额144.5亿元，包括多只MTN、SCP、CP等债券。

3. 债券市场交易及信用利差走势

• 二级市场交易量：合计4426.57亿元，环比下降9.9%。
• 信用利差走势：各品种各评级信用利差有不同程度的下降，短期限品种波动较大。
• AAA级行业利差：采掘、机械设备、钢铁、化工、地产中票、地产公司债利差较高；商业贸易利差走扩，钢铁、国防军工、化工、汽车、休闲服务利差收窄。
• AA+级行业利差：普遍上涨，采掘、钢铁、有色金属和地产公司债利差较高；采掘、传媒、建筑材料、交通运输、农林牧渔、商业贸易利差走扩；钢铁、食品饮料、地产中票利差收窄。
• AA级行业利差：普遍上涨，采掘、纺织服装、商业贸易、地产公司债利差较高；农林牧渔、机械设备、化工、公用事业利差走扩；有色金属利差收窄。

图表与数据来源

• 图1：公开市场操作
• 图2：资金成本走势
• 图3：信用债融资额
• 图4：一级市场发行利率
• 图5：短融利差走势
• 图6：中票利差走势
• 图7：企业债利差走势
• 图8：公司债利差走势
• 图9：AAA级主要行业利差走势
• 图10：AA+级主要行业利差走势
• 图11：AA级主要行业利差走势

数据来源：Wind，安信证券研究中心

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