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信用债与城投债市场分析总结

本周信用债净融资额较上周有所缩量，总发行量减少，不同品种差异显著：行业债和中票净融资额增加，企业债净融入额增长18925亿元，成为净融入量最大的券种。城投债周净融出规模继续扩大，不同区域发行量波动明显，其中山东省贡献最大，江苏则降幅居前，股权融资规模虽较上周显著减少但仍维持高位。

二级市场方面，信用债利率本周先扬后抑，周四周五止跌企稳，全周仍呈上行趋势。中短期票据多数上涨3-5bp，但AA级，特别长达期副则信用利差差异显著，期限利差小幅走阔，等级利差基本持平。城投债，一级市场表现上涨，信用利差显著扩大，期限利差稳步上行，不同等级利差扩大程度各异，区域利差总体扩展，弱资质区域表现更为明显：非主要省份利差额大幅上行，部分重点省份利差收窄。

永续债利率1年期上行1-2bp，3-5年期上涨幅度3-5bp，期限利差普遍扩大，等级利差小幅走阔。银行金融债方面，利率整体现升，信用利差整体走扩但幅度有所收敛，期限及等级利差均呈小幅扩大态势。二级资本债利率上涨3-5bp，AA（5Y）级利差扩大6bp，期限及等级利差扩大有限。

负面事件方面，本周发生9起信用事件，评级下调事件数量最多，共有4起，其中风险事件排名第二的是债券展期事件，共计3起，涉及主体多为房企及城投。一项未按时付息事件涉及地产公司，一项评级推迟事件主体为西安市地方国营企业。