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市场估值跟踪概览

上周国际和国内市场动态：12月FOMC会议暗示利率可能接近峰值，提振国际情绪；国内11月经济数据表现混合，导致A股估值整体下行。海外和港股市场上涨，纳斯达克溢价最高；A股则下跌，创业板指跌幅最大，主要受估值扩张贡献。盈利贡献较大，但行业间分化明显，成长板块如电新和计算机估值降幅显著，消费板块中商贸零售表现较强，但美妆和必选消费增长疲软。

商贸零售分析

11月社零同比增长101%，高基数低影响，连续4个月加速，餐饮复苏弹性大，可选消费表现优于必选消费，但美妆销售疲软，线上渠道占比下降，线下复苏加速，反映消费信心不足但景气度相对较高板块值得看好。

行业细分摘要

• 快递与物流: 11月业务量激增，但价格战持续，提价效果有限，盈利压力大，建议关注行业龙头。
• 计算机与科技: 英特尔发布AIPC处理器，AI硬件可能重构格局，环绕生态优势企业受益。
• 房地产: 11月销售额下滑，新开工转正（高基数），竣工改善，投资低迷，政策预期仍需强化，高信用央国企可能获益。

整体市场趋势与风险

报告指出，当前估值分化，A股整体下行反映经济复苏动能温和。风险包括消费复苏节奏慢、竞争加剧、价格战延长、宏观波动等，行业盈利空间挤压可能引发连锁反应。建议关注高性价比消费和科技AI机会，同时注意数据统计误差。

数据源于东兴证券报告，请参考正式免责声明进行投资决策。