20150619-兴业证券-2015年中期策略_养殖和转型双核驱动_27页_1mb_1mb

养殖和转型双核驱动总结

核心内容

2015年中期，养殖行业与农业转型成为投资关注的两大主线。养殖行业进入盈利周期，猪价持续上涨，而农业转型则依托互联网+、农资一体化、跨行业整合等模式，推动农业企业向多元化、科技化方向发展。

主要观点

1. 养殖行业进入景气周期

• 猪价回暖：生猪价格连续两个月上涨，突破14元/公斤，猪粮比接近6，表明行业已恢复盈利。
• 供需改善：淡季涨价现象罕见，反映出供需关系的显著改善。
• 存栏下降：尽管生猪、仔猪、母猪价格回暖，但存栏仍处于下降趋势，主要是由于养殖户长期亏损导致资金紧张，无法快速扩大产能。
• 涨价持续性高：预计猪价上涨趋势将持续至2016年，因为即使5月份母猪存栏回升，其对生猪供给的影响也需要一年时间。

2. 农业转型如火如荼

农业转型主要通过以下几种模式实现：

• 互联网+农业：通过互联网平台提升服务效率，如大北农、新希望等公司构建农业互联网生态圈。
• 农资一体化：整合种子、肥料、农药等资源，提供一站式服务，如农发种业、隆平高科。
• 跨行业转型：如金新农，通过对接运营商，提供支付结算服务，实现跨行业盈利。

3. 农业转型的驱动逻辑

• 自上而下：人口增长放缓，农村从业人口减少，推动生产方式转变；集中度提升带来新的盈利模式。
• 自下而上：行业景气下行促使公司寻求新模式，如饲料公司通过互联网+平台增强客户粘性，种子公司通过农资一体化整合产业链。

关键信息

投资建议

• 重点推荐养殖板块：当前时点可继续买入，预计三季度猪价和股票涨幅最大。
• 大票标的：温氏集团（大华农）、牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、新希望。
• 弹性标的：正邦科技、天邦股份、益生股份、ST民和、华英农业。
• 关注农业新模式：包括大北农、新希望、隆平高科、金新农等。
• 关注养鸡股：近期弹性较大，建议关注。
• 关注双核驱动但涨幅较少的公司：如正邦科技。

重点公司盈利预测（单位：元）

结论

养殖行业进入盈利周期，猪价上涨趋势明确，且持续时间较长；农业转型则通过互联网+、农资一体化、跨行业整合等模式加速推进，为行业带来新的增长点和盈利模式。建议投资者重点关注养殖板块及转型农业企业，尤其是具备较强执行力和资源整合能力的龙头企业。