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螺卷早报（2023-3-23）总结

核心内容概述

本报告由分析师赵通发布，分析了螺纹钢与热卷的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，螺纹钢和热卷市场均呈现震荡态势，需关注需求变化、成本支撑及政策影响。

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螺纹钢分析

基本面

• 产量：近期螺纹钢实际产量环比变化不大，钢厂增产积极性不强，预计本月保持平稳。
• 需求：表观消费小幅回落，未能继续好转，库存继续去化。基建需求保持强势，但地产需求改善有限，后续仍需关注钢材消费及去库速度。
• 总体判断：偏空。

基差

• 螺纹现货折算价为4260，基差为107，现货升水期货，显示市场对现货的偏好，判断为偏多。

库存

• 全国35个主要城市库存为858.51万吨，环比减少3.38%，同比减少11.41%。库存变化中性。

盘面

• 价格在20日线下方，20日线向下，显示短期偏空趋势。

主力持仓

• 螺纹主力合约多头持仓增加，判断为偏多。

市场预期

• 三月需求恢复放缓，市场信心受挫，盘面价格高位出现较大回调，整体震荡区间下移。
• 短期价格将考验下方4150一线，操作建议：日内4150-4260区间操作。

利多因素

• 宏观经济5%目标明确，下游基建韧性延续。
• 通胀背景下，商品价格仍处高位。

利空因素

• 需求回落，上周旺季消费未达预期。
• 原料价格回调，成本支撑下移。

交易逻辑

• 需求回落影响市场信心，但下方支撑较强，价格将宽幅震荡运行。

风险点

• 下行风险：宏观政策实际效果不佳，上半年旺季消费不及预期。
• 上行风险：下游地产超预期好转，旺季需求超预期。

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热卷分析

基本面

• 供需：近期热卷供需变化不大，总体保持稳定。供应低于同期，钢厂扩张积极性不高，表观消费环比略有增加。
• 下游：2月制造业PMI继续扩张，上半年有望保持好转态势，基建韧性延续。
• 总体判断：中性。

基差

• 热卷现货折算价为4320，基差为34，现货略升水期货，判断为中性。

库存

• 全国33个主要城市库存为257.85万吨，环比减少5.72%，同比增加3.08%。库存变化中性。

盘面

• 价格在20日线下方，20日线向上，显示短期偏空趋势。

主力持仓

• 热卷主力合约多头持仓减少，判断为偏多。

市场预期

• 热卷基本面变化不大，近期黑色系全面回调后，震荡区间下移，价格波动加大。
• 短期价格走势转弱，考验下方支撑4250附近，操作建议：日内4250-4360区间操作。

利多因素

• 供应水平低于同期，库存压力较小。
• 上游成本保持高位，下游制造业连续回暖。

利空因素

• 原料成本下移，螺纹钢需求回落带动钢价下行。

交易逻辑

• 供需保持稳定，基本面变化不大，热卷期货价格高位回调后预计宽幅震荡运行。

风险点

• 下行风险：需求未能好转，下游行业回落。
• 上行风险：下游行业超预期好转，限产政策继续加码。

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附图说明

• 螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格：反映当前及主要出口市场的价格走势。
• 螺纹基差、热卷基差：显示现货与期货之间的价差情况。
• 唐山钢坯价格、国内废钢综合价格：提供原材料价格参考。
• 高炉开工率、电炉开工率：反映钢铁生产活动的活跃程度。
• 螺纹周产量、热卷周产量：展示近期生产数据。
• 螺纹盘面利润、热卷盘面利润：反映期货市场的盈利空间。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存：反映原材料供应与库存状况。
• 螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存：展示不同库存类型的变化。
• 螺纹表观消费、螺纹表观消费同比、热卷表观消费、热卷表观消费同比：反映市场需求与同比变化。
• 螺纹库存消费比、热卷库存消费比：衡量库存与消费之间的关系。
• 房地产投资与销售、施工面积与新开工面积：反映房地产市场状况。
• 2月制造业PMI：显示制造业景气度。
• 钢材月度出口数据：反映出口情况。
• 水泥价格：提供相关建材价格参考。