20230115-太平洋-新能源周报（第23期）_重视新技术_新市场的弹性_33页_2mb

新能源周报（第23期）总结

核心内容

本报告聚焦新能源行业，特别是新能源汽车、光伏和风电三大子行业，分析其市场走势、价格变化及投资机会。报告指出，2023年一季度是新能源行业的重要投资窗口期，光伏、电动车及储能产业链将出现增长机会，同时强调新技术和新市场带来的弹性空间。

主要观点

新能源汽车行业

• 电池龙头盈利向好：宁德时代2022年扣非净利同比增长99%-116%，预计2023年Q4电池出货量约110GWh，单Wh盈利约0.08元/Wh，环比提升。
• 负极环节重视新技术：璞泰来2022年扣非净利同比增长78%-87%，随着石墨化自供率的提升，2023年有望实现行业领先的单吨盈利。
• 新技术与海外市场：重视钠电池、麒麟电池等新技术的产业化进展，以及德国、匈牙利、美国等欧美市场的机会。

光伏产业链

• 组件“期货”属性：优质组件订单为中小组件企业带来业绩弹性，预计春节后下游需求将加速启动，产业链整体报价有望在2月企稳。
• 海外产能布局：各国对本土产业链重视度提升，头部企业加速全球化布局，美国组件产能扩张，其他地区如墨西哥、东南亚也将成为重点布局区域。
• 辅材与新技术：胶膜EVA价格上涨，POE膜、转光膜等受益于新技术渗透率提升。异质结、钙钛矿等技术趋势明显，小公司弹性机会显著。

风电产业链

• 海风市场潜力大：中天科技中标中广核惠州港口二PA海上风电项目，海缆市场规模预计2023-2026年年均复合增速达54%。
• 大型化趋势明显：明阳智能发布18兆瓦全球最大海上风电机组，推动海缆价值量提升。
• 投资建议：一线企业东方电缆、亨通光电、中天科技，以及二线企业起帆电缆、宝胜股份等值得关注。

关键信息

产业链价格

• 新能源汽车：碳酸锂、硫酸镍、电解钴、磷酸铁锂正极、人造石墨价格环比下降；氢氧化锂价格环比上涨；动力电池电芯、三元前驱体、三元正极价格持平。
• 光伏：多晶硅、硅片价格降幅放缓；电池片价格企稳；组件报价小幅下跌；光伏玻璃价格持稳，胶膜EVA价格上涨。
• 风电：中厚板价格上涨，废钢、齿轮钢、铸造生铁价格持平。

重点公司动态

• 宁德时代：麒麟电池预计2023年一季度量产，钠电池产业化持续推进。
• 比亚迪：发布高端品牌“仰望”，推出“易四方”技术；拟加码青海动力电池项目。
• 超威集团：与璞钠能源发布钠离子电池，能量密度达140Wh/kg。
• 晶澳科技：首个美国组件制造工厂将于2023年投产。
• 中天科技：中标海上风电项目，凸显海缆的Alpha属性。
• 海辰储能：斩获15GWh电芯“大单”。
• 珈钠能源：完成Pre-A轮融资，用于产能扩张和研发。

投资建议

• 新能源汽车：关注电池龙头盈利改善，以及负极环节新技术机会。
• 光伏：重视组件“期货”属性带来的短期弹性，以及海外产能布局的长期机会。
• 风电：聚焦海风产业链及海缆市场增长潜力，推荐一线企业如东方电缆、亨通光电、中天科技，同时关注二线弹性机会。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术进步不及预期
• 海外市场政策风险

附录：相关研究报告

• 《【太平洋新能源】新能源周报（第22期）：重视一季度的投资窗口期》
• 《【太平洋新能源】易方达中证上海环交所碳中和ETF：把握碳中和进程投资机遇》
• 《【太平洋新能源】新能源周报（第21期）：重视低谷期酝酿的新周期》

附录：图表目录

• 图表1：氢氧化锂价格环比上升1.74%、碳酸锂价格环比下降0.72%
• 图表2：电解钴价格环比下降6.73%
• 图表3：三元前驱体价格、三元正极价格环比持平
• 图表4：磷酸铁锂正极价格环比下降4.88%
• 图表5：人造石墨价格环比降低3.64%
• 图表6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平
• 图表7：电解液价格环比下降2.8%
• 图表8：三元动力电芯价格环比持平
• 图表9：多晶硅致密料价格环比下降11.58%
• 图表10：182、210硅片分别环比下降5.13%、8%
• 图表11：182、210电池均持平
• 图表12：182、210单面单晶组件均环比下降2.73%
• 图表13：10mm造船板价格本周上涨0.64%
• 图表14：废钢价格本周持平
• 图表15：齿轮钢价格本周持平
• 图表16：铸造生铁价格本周持平