20210513-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_234kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：昨日A股整体上涨，但量能有所收窄，沪指录得三连升，创业板指宽幅震荡上涨。市场对流动性收紧和高估值的担忧抑制了上涨动能，但新基金规模创历史新高，表明仍有资金支撑。
• 短期策略：建议保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期买入时机。
• 股指间强弱：多IC空IH套利机会仍可关注，但若资金转向低估值防御板块，IH可能获得支撑，强弱具有不确定性。

主要观点

• 股指短期内以震荡为主，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数在【4500,5400】区间。
• 虽然当前上涨动能不足，但估值压力释放后，资金仍可能推动股价上涨。
• 国家政策干预风险较高，特别是“碳达峰、碳中和”背景下，限产政策可能进一步扩大。

关键信息

• 2021年以来新基金规模超万亿元，为市场提供支撑。
• IC/IH比值已达到2020年1月水平，向上空间较大。
• 短期建议多IC空IH套利，但需警惕政策变动对市场的影响。

有色金属篇总结

核心内容

• 铜：沪铜昨日上涨，夜盘回调，短期受宏观政策和产业端支撑，操作建议做多。
• 锌：沪锌小幅下跌，夜盘继续下跌，操作建议谨慎做多，可依托21000一线建多单。
• 镍：期价冲高后震荡，受限产政策和成本压力影响，短期注意风险。

主要观点

• 铜价有望回归良性慢涨，矿端供应紧张格局未变。
• 锌价短期回调，但基本面支撑仍存，需关注下游需求变化。
• 镍价受多因素影响，短期波动较大，需防范政策调控风险。

关键信息

• 铜矿加工费在40美元/吨左右，供应紧张格局未改。
• 锌矿加工费保持平稳，但处于低位，存在短缺风险。
• 镍铁市场存量不足，钢厂采购困难，废钢价格上涨对需求形成支撑。

黑色建材篇总结

核心内容

• 钢铁：现货价格大幅上涨，但市场情绪转弱，钢矿整体持仓量下降。
• 铁矿：港口库存去化，但供给端受限产政策影响，短期偏多思路。
• 动力煤：现货价格高位运行，但恐高情绪累积，短期震荡为主。
• 煤焦：焦炭六轮提涨落地，焦煤港口库存增加，进口受限，整体偏强。

主要观点

• 钢铁需求仍较强，但限产政策影响明显，需关注后续政策风向。
• 铁矿供给趋紧，需求端存在不确定性，价格震荡上行。
• 动力煤现货价格偏高，但库存压力和需求季节性影响价格走势。
• 焦炭和焦煤库存变化明显，供需关系对价格形成支撑。

关键信息

• 螺纹、热卷需求较强，但限产政策可能带来回调风险。
• 铁矿供给趋紧，港口库存去化，但需求端受限产影响。
• 动力煤价格高位运行，但恐高情绪和需求季节性影响价格。
• 焦炭六轮提涨落地，焦煤进口受限，整体偏强。

能源篇总结

核心内容

• 原油：国际能源市场受“黑天鹅”事件冲击，但影响有限，未来将震荡上行。
• 燃料油：需求边际走强，价格维持震荡走势。
• LPG：价格回稳，下游入市热情提升，但需求季节性转弱。
• 沥青：开工率低位，库存压力较大，但天气好转有望提振需求。

主要观点

• 原油受多重因素制约，短期内难以大幅上涨，将维持震荡走势。
• 燃料油需求边际走强，价格震荡为主。
• LPG市场供应宽松，价格宽幅震荡。
• 沥青库存压力明显，但天气好转或带来需求边际回暖。

关键信息

• 科洛尼尔公司网络攻击事件影响有限，国际油价震荡。
• 印度疫情对需求形成压制，但中国增长支撑油价。
• LPG港口库存高位，但需求季节性转弱。
• 沥青开工率低位，但天气好转或提振需求。

化工篇总结

核心内容

• PVC：现货价格略有上调，但成本支撑不强，预计震荡偏强。
• 苯乙烯：期货窄幅震荡，现货价格强势拉涨，但后期需求承压。
• MA：甲醇涨停，现货价格坚挺，但中长期供应增加可能带来回调。
• 聚烯烃：价格大幅反弹，但供应压力逐渐增大，中性观点为主。
• PTA：期货价格上涨，但仓单高企需消化，中长期偏强。

主要观点

• PVC检修影响供应，但出口下滑对价格形成压制，预计震荡偏强。
• 苯乙烯需求转弱，但成本支撑仍存，短期震荡。
• MA短期支撑较强，但中长期供应增加可能带来回调。
• 聚烯烃受原油和石化累库影响，价格反弹，但中长期中性。
• PTA供需偏紧，中长期偏强。

关键信息

• PVC检修产能达535万吨，供应收缩明显。
• 苯乙烯进口利润倒挂，但供应增加可能带来回调。
• MA现货价格坚挺，但进口量增加可能影响中长期走势。
• 聚烯烃供应压力增大，但进口量维持低位，短期中性。
• PTA库存压力较大，但加工区间的改善带来套保机会。

农产品篇总结

核心内容

• 白糖：内外糖价均上涨，但国内产销数据偏弱，等待夏季消费旺季。
• 棉花：棉价震荡上行，但国内供应宽松，上涨空间有限。

主要观点

• 白糖受国际供应偏紧预期支撑，短期震荡偏强。
• 棉花受全球经济复苏和订单回流预期影响，短期震荡偏强。

关键信息

• 巴西乙醇价格创新高，甘蔗制糖比或下降，糖价上行机会较大。
• 国内棉花供应宽松，商业库存充足，上涨空间有限。
• 美国对中国棉制品进口增长，但订单回流仍需谨慎看待。