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【首席早参】科技抱团松动，中报窗口转向业绩驱动 总结

核心内容

本文为方正证券首席分析师王剑的市场分析报告，主要聚焦于6月A股市场风格切换及7月市场趋势变化，提出当前市场正经历阶段性风格再平衡，而非彻底风格切换。市场从“估值炒作”转向“中报业绩验证”，整体呈现震荡偏强格局，风险可控。

主要观点

1. 风格切换：6月市场呈现“高低切换”，高位科技股（如算力芯片、光模块）下跌，而大金融、养殖、医药等板块走强，反映资金阶段性获利了结。
2. 市场逻辑转变：7月市场核心逻辑从“政策+情绪驱动估值扩张”转为“流动性修复+中报业绩验真双驱动”，业绩确定性成为投资主线。
3. 行业趋势：科技板块内部出现高低切换，低位成长与中军龙头表现分化，同时半导体、AI硬件等细分领域迎来涨价潮，行业景气度提升。
4. 配置建议：7月市场关注科技成长、再平衡方向、周期资源品和红利高股息四大方向，强调布局有订单、有业绩的实体制造龙头，规避纯题材炒作。

关键信息

行业动态

• 钨钢棒供给减少：海外供给收缩为国内硬质合金棒材厂商带来替代机遇，PCB钻针需求因AI算力增长而扩大，行业涨价预期升温。
• 半导体涨价潮：海内外模拟、功率半导体企业开启第二轮涨价，AI服务器电源芯片涨幅最高达85%，国内功率半导体龙头同步跟进，行业进入量价齐升阶段。
• 钨价走势：今年以来钨价经历大涨大跌，6月下旬主流钨精矿价格涨幅在60%-90%，钨粉价格接近90%。

市场表现

• 指数分化：沪指微涨0.44%，深证成指、创业板指、科创50指数下跌。
• 板块涨跌：保险、化学制药、证券、农林牧渔、教育、生物制品、机器人等板块涨幅居前；稀土、玻璃玻纤、电源设备等板块跌幅居前。
• 个股表现：超4300只个股上涨，220只股票涨停，大金融、养殖、医药板块表现活跃。

后市策略

• 市场情绪：6月情绪前热后冷，高位题材退潮，机构资金开始布局低位绩优科技股。
• 热点演变：7月市场热点将呈现三段式演变：上旬科技主线内部高低切换，中旬中报业绩预增主导，下旬核心科技赛道再度凝聚。
• 风险提示：需严控高位题材博弈风险，避免满仓、杠杆操作，关注业绩支撑标的。

配置方向

1. 科技成长：重点布局AI算力、半导体硬件赛道，优先关注半导体设备、光刻胶、存储芯片、高速光模块等低位绩优细分。
2. 再平衡方向：新能源、创新药、券商等前期受科技主线挤压、估值回落的板块存在阶段性修复机会。
3. 周期资源品：PPI同比持续上升，上游资源品盈利有望改善，具备更强业绩弹性。
4. 红利高股息：在震荡分化环境中，保持适度防御仓位有助于平滑市场波动。

总结

6月A股市场受政策与情绪驱动，呈现极致结构性行情，科技板块持续抱团。进入7月，市场逻辑转向业绩验证，资金开始从高位题材转向低位成长与中军龙头。半导体、AI硬件等科技细分领域迎来涨价拐点，行业景气度持续提升。建议投资者关注科技成长、再平衡方向、周期资源品和红利高股息四大方向，避免追高，注重业绩支撑。市场整体震荡偏强，无系统性风险，风格趋于均衡。

免责声明：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。