20250630-天风证券-信用策略周报_实操视角下的信用主体骑乘库优化_10页_650kb

证券研究报告总结：实操视角下的信用主体骑乘库优化

信用市场本周表现趋弱，收益率和信用利差多数走阔，凸性在3Y和5Y期限下较为明显。交易情绪结构性升温，信用债成交量波动，产业债尤其是超长产业债表现突出，城投债配置价值高，票息丰厚。理财跨季扰动可控，理财结构注重流动性改善，二级市场增持二永债等品种。未来展望：7月信用博弈将围绕规模增长和久期控制展开，理财增量配置可能适度拉久期，但受低波诉求影响；保险配置暂无明显体现，信用利差压缩需曲线整体空间支撑。核心优化点：信用主体骑乘库筛选持久期3-6个月、隐含评级AA及以上主体，筛选标准基于流动性、骑乘价值和成交量，提供具体名单参考。

风险提示：城投口径偏差、样本偏误、评价主观性、成交数据局限。

此总结涵盖主要分析点，便于快速理解报告内容。