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文档总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告，包含对三家上市公司（兴业证券、老板电器、嘉元科技）的分析与投资建议，同时附有国内市场及海外主要指数的收盘情况和涨跌幅数据。

一、非银金融板块：兴业证券首次覆盖报告

核心内容

• 公司概况：兴业证券是中型券商中成长性较强的标的，自2017年董事长杨华辉上任后，业绩排名显著提升。
• 业务结构：公司以自营与资管业务为核心优势，代销金融产品业务和研究所排名高于整体。
• 财富管理转型：转型持续推进，代销收入稳居行业前十，有望进入前五。
• 公募基金布局：公司参控股兴证全球基金和南方基金，公募基金利润贡献显著，提升公司整体ROE水平。
• 估值与评级：预计2021-2023年归母净利润分别为50.12/61.28/74.64亿元，同比增长25.2%、22.3%、21.8%，ROE分别为12.3%、13.6%、14.9%。参考同业，给予2021年2倍PB估值，对应目标价12.2元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 资本市场波动风险
• 改革低于预期
• 经营及业务风险
• 配股计划进展不及预期

二、家用电器板块：老板电器三季报点评

核心内容

• 业绩表现：2021年前三季度实现营收70.71亿元，同比增长25.68%；归母净利润13.42亿元，同比增长19.56%。Q3营收27.45亿元，同比增长13.65%；归母净利润5.52亿元，同比增长8.14%。
• 多品类发展：传统品类市占率持续提升，新兴品类如洗碗机、嵌入式复合机需求释放，市占率显著增长。
• 成本控制：受原材料涨价影响，毛利率下降0.94pct，但公司控费效果明显，净利率同比略有下降。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为2.05、2.41、2.77元，对应PE为16.5、14.0、12.2倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 市场竞争加剧
• 房地产政策变化

三、有色金属板块：嘉元科技三季报点评

核心内容

• 业绩表现：2021年前三季度实现营收19.87亿元，同比增长151.91%；归母净利润3.94亿元，同比增长238.21%。Q3营收7.82亿元，同比增长103.90%，环比增长15.85%；归母净利润1.50亿元，同比增长154.65%，环比增长11.94%。
• 业务前景：Q3出货量环比增长，Q4有望迎来量价齐升。铜箔加工费上涨预期增强，公司具备较强议价能力。
• 产能扩张：当前产能2.1万吨，2021年11月底将新增1.5万吨产能，未来总产能有望接近12万吨。
• 投资建议：上调公司2021-2023年归母净利润至5.68/10.13/15.65亿元，同比增长204.6%、78.4%、54.5%，EPS为2.46/4.39/6.78元，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新能源汽车销量不及预期
• 疫情反复

四、市场指数表现

国内市场主要指数

主要海外市场指数

五、联系我们

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

六、免责声明

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