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贵金属市场分析 - 建信期货

研究报告日期：2025年8月6日

主要内容总结

一、贵金属行情及展望

日内行情

特朗普威胁提高印度商品关税，引发贸易紧张局势；美元小幅反弹，金价震荡消化，维持在3340-3385美元/盎司区间。避险情绪升温，白银跟随工业类金属走强。建议投资者持多头思维，依托趋势线参与交易，保持中低仓位。

中线行情

自4月下旬以来，伦敦金价维持3100-3500美元/盎司区间震荡。地缘政治风险和特朗普新政的不确定性支撑金价中长期上涨趋势，但高度的市场波动性需警惕。预计金价将在该区间内持续震荡整固，等待新一轮上涨。

交易建议

投资者需保持谨慎，建议中低仓位多单操作，避免满仓追涨或随意做空。空头思维者可关注白银涨势衰竭时的“多黄金、空白银”套利机会。

二、市场相关图表

该部分展示了上海、伦敦黄金与白银的期指图、基差图、ETF持仓量变化、金银比值趋势及黄金与其他资产的相关性变化，用于辅助投资者判断。

三、主要宏观事件/数据

三大宏观事件影响贵金属市场：

1. 关税问题： 特朗普威胁提高印度进口关税，瑞士面临美方征收高额关税的风险，引发市场避险和再平衡担忧。
2. 美联储降息预期： 旧金山联储戴利表示，就业市场趋软可能促使美联储加快降息节奏，不排除未来每次会议都降息的可能。
3. 日本经济动态： 日本央行可能在10月加息，反映国内通胀压力上升与外部不确定性消退。

总结归纳

目前，贵金属市场保持震荡偏强结构，短期内维持在伦敦黄金的3120-3500美元/盎司区间，长期趋势上仍有望延续。在地缘政治再度加剧和美元震荡背景下，黄金具有避险价值，白银存在因金银比值变化的操作机会。建议市场投资者持多头思维，关注政策变化与经济数据以把握操作时机。