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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了贵金属市场的行情及未来展望，并结合宏观事件和数据对市场走势进行了判断。

主要观点

1. 贵金属市场走势

• 日内行情：近期美国关税政策细节公布和部分商品豁免信息缓解了市场情绪冲击，黄金避险需求有所提振。然而，由于贸易谈判的不确定性及逆全球化趋势对经济增长的抑制，黄金价格仍维持在3200美元/盎司上方偏强运行。
• 中线行情：自2024年12月18日美联储鹰派降息利空落地后，黄金价格在多种利多因素推动下开启新一轮上涨，3月17日突破3000美元/盎司。尽管短期内有所回调，但整体趋势仍保持偏强。预计在美联储重启降息进程之前，避险需求将持续支撑金价，但高多头仓位和市盈率可能增加波动性。

2. 金银走势差异

• 黄金受益于避险需求和宏观环境的不确定性，维持强势。
• 白银则因工业需求疲软而相对偏弱。

3. 市场建议

• 投资者应以中等仓位逢低做多为主，避免追多或做空。

关键信息

1. 贵金属市场数据

2. 市场相关图表

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产的相关性

3. 主要宏观事件/数据

• 美国关税政策：特朗普政府对药品和半导体进口展开调查，可能引发新一轮关税政策。
• 美联储态度：美联储理事沃勒指出，若关税政策对经济造成冲击，即使通胀居高不下也可能被迫降息。
• IMF报告：地缘政治风险事件可能引发股市大幅波动，影响金融稳定。
• OPEC需求预期：OPEC下调2025年全球石油需求增长预期，主要因第一季数据和美国关税的影响。

建信期货研究发展部

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