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新湖能化PP周报总结（2022年08月05日）

核心内容概述

本周PP价格偏弱运行，主要受原油和丙烷价格走弱影响，成本支撑减弱。尽管上游检修装置较多，供应减量较大，但下游需求好转有限，整体开工率仍低于往年。预计短期PP将维持区间震荡，中长期来看，随着外盘价格下跌及国内新装置投产，供应压力加大，下游需求预期不及往年，供需矛盾加剧，建议作为空头配置。

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主要观点

• 价格走势：PP价格偏弱，短期内震荡，中长期面临供应增加与需求疲软的双重压力。
• 供应情况：国内PP新料总供应同比减少2%，但部分新装置即将投产，如中景石化、宁波大榭等，预计9月起供应将显著增加。
• 需求情况：下游需求增长缓慢，多数厂家维持刚需采购，需求端疲软限制了价格上涨空间。
• 库存情况：整体库存呈累库趋势，石化库存压力不大，但社会库存增加，显示市场去库能力有限。
• 外盘影响：外盘价格大幅下跌，导致出口窗口关闭，预计出口量将继续回落。

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关键信息

1. 供应与产量

• 2022年1-7月：国内PP（含PP粉）累计产量1882万吨，同比持平。
• PP粒：产量同比增加1%。
• PP粉：产量同比减少12%。
• 2022年1-6月：PP新料总供应1819万吨，累计同比减少2%。

2. 进口情况

• 2022年1-6月：PP新料进口量累计207万吨，同比减少13%。
• PP均聚：进口量累计133万吨，同比减少16%。
• PP共聚：进口量累计66万吨，同比减少6%。

3. 新装置投产计划

• 国内：
  • 中景石化三期计划8月中旬试车。
  • 宁波大榭中海油计划8月下旬开车。
  • 预计全年新产能约219.8万吨，主要集中在9月至12月。
• 国外：
  • 外盘新产能约129.5万吨，部分装置可能继续推迟投产。

4. 检修情况

• 7月检修旺季：检修装置较多，导致供应减少，8月检修损失仍较高。
• 主要检修企业：包括浙石化、茂名石化、抚顺石化等，检修时间跨度较大。

5. 成本端影响

• 原油与丙烷价格：均偏弱运行，对PP成本支撑减弱。
• 油制利润：环比略有修复，但整体仍偏弱。

6. 外盘价格

• 当前外盘报价：1005美元/吨，折算人民币8350元/吨，较上月下跌75美元/吨。

7. 下游需求

• PP下游开工：变化不大，部分领域如BOPP开工稍有回升，但利润走弱。
• 终端需求：汽车、家电等下游行业需求疲软，出口受阻。

8. 库存与仓单

• 整体库存：环比累库，显示市场供应压力逐步显现。
• PP注册仓单：持续增加，反映市场参与度提升。

9. 价差情况

• 跨月价差：9-1价差215元/吨，环比走扩。
• 粒料-粉料价差：保持正常，无明显倒挂。
• 新料-回料价差：因新料价格下跌，价差收窄。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 华瑞资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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投资建议

• 短期：PP价格维持区间震荡，建议关注成本端变化与下游需求动向。
• 中长期：供应压力加大，下游需求预期不及往年，建议作为空头配置。

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风险提示

• 原油价格波动可能影响PP成本支撑。
• 新装置投产进度及下游需求恢复情况存在不确定性。
• 外盘价格变动可能影响进口供应及出口竞争力。